宏观专题报告
        盈虚有时——从房地产市场看2017  年宏观经济的变化
        研究分析师:陈骁  010-56800138  投资咨询资格编号:S1060516070001
        研究分析师:魏伟  021-38634015  投资咨询资格编号:S1060513060001
        核心观点：当前，局部城市房地产泡沫进一步膨胀，防控房地产风险已经成为经济工作的第一要务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】房地产市场进入本轮周期的下行阶段已成为市场的共识。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们研究认为，2017  年，房地产及兵相关行业对GDP  增长的贡献率29.1%，较2016  年下降6.6  个百分点；房地产及兵相关行业拉动GDP  增长的百分点为1.92，较2016  年下降0.93  个百分点。这意味着，2017  年的房地产行业在趋严的调控政策、中性偏紧的货币政策，与整体资产价格去泡沫的政策导向之下，整体对经济增长的驱动力将有显著减弱。不过，在房地产投资仍其备一定支撑的情况下，对经济的负面冲击在可控范围之内。此外，在积极财政政策与PPP  项目的大力推广之下，基建投资有望继续维持高增长；而制造业利润的显著改善与去产能带来的供需改善，可能使得制造业投资进一步改善，这些都将对冲房地产业对经济的负面影响。