1、中金公司
一周回顾:指数延续升势,成长股有所表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】再融资新规靴子落地,指数延续前期升势,上证综指周中接近前期高点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)市场风格有所变化,此前持续低迷的中小市值股票上周领涨市场,特别是TMT(计算机、通信、传媒)、餐饮旅游等此前调整较多的板块涨幅居前;混改相关标的上周表现较好;前期较为强势的煤炭钢铁等周期性行业以及国防军工、非银金融等相对平淡。
市场风格:小脉冲易,大切换难。前期一直领涨市场的中上游偏周期行业上周有所走弱,而年初至今表现落后偏成长类行业如TMT 等较为强势,市场普遍关注市场风格是否会切换到成长风格。成长股出现小脉冲式的行情是可能的,但市场整体风格从目前的偏蓝筹、偏周期的风格切换到成长风格主导的可能性较低。
市场展望:从未来2~3 个月的时间窗来看,市场关注焦点仍在增长复苏的持续性及对应的政策变化、改革措施等等,原因在于:1)虽然有些成长股高估值已经有所缓解,但大部分偏成长风格的中小市值个股估值依然较高,且面临的股份解禁与减持压力也较大;2)从基本面上看,偏成长个股的盈利最多是符合预期,且目前还没有出现环比明显改善的迹象,之前导致成长风格主导的一些因素,包括科技与互联网、医药、互联网金融、新能源等主题,目前基本面景气程度均难与之前的“火热”状态相比;3)与此形成对照,经济增长超预期的可能性在提升,导致周期性板块目前的盈利仍在被上调之中;4)目前监管趋严的趋势仍在,而高估值中小市值股票受影响的程度可能会相对更大。成长股因为相对跑输了较长时间,借助一些边际积极信号出现一定的脉冲行情是可能的,但形成趋势性的上涨则暂时还有难度。下周后半段A 股将正式进入两会行情,需要关注两会期间货币政策提法、房地产调控政策方向、以及包括农业供给侧改革/国企改革/户籍土地改革在内的全方位改革进展等。
行业配置:1、关注估值已在合理区间,未来几年内生增长前景确定的优质成长和大消费板块:TMT、汽车、食品饮料及医药;2、景气程度仍在改善、估值不高的周期性行业:建材、钢铁、工程机械等原材料与工业产业链;3、金融行业,尤其是之前持续跑输、基本面可能见底、估值处于低位、市场低配的非银金融;4、主题:国企改革、一带一路、两会、17 年第6 批新股。
近期关注点:1、两会;2、地产量、价、投资;3、年报业绩;4、沪深港通;5、国企改革;6、一带一路高峰论坛;7、特朗普可能的减税动向;8、周三公布2 月PMI。