一周市场表现
        上周（中信）商贸零售指数微涨0.04个百分点，跑输上证综指0.48个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在28个中信一级行业中排名倒数第六。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        分子行业的市场表现来看，四个三级子板块呈现分化的态势，百货、超市分别下跌0.86%和0.58%；连锁、贸易分别上涨1.11%和0.51%。
        从个股来看，本周涨幅排名靠前的个股为
        ST商城、东方金钰、中兴商业、南极电商、飞亚达A，涨幅分别为5.49%、4.98%、4.67%、4.34%、4.27%，受益于高端消费回暖逻辑或者小市值转型逻辑；排名靠后为前期涨幅较好的茂业商业、新华都、重庆百货、鄂武商A、天虹商场，分别下跌了3.92%、3.88%、3.86%、3.73%、3.59%。
        百家数据继续改善，高端消费复苏逻辑不变
        本周中国商业中华商业信息中心公布百家数据，2017年1-2月份，全国百家重点大型零售企业零售额累计增长2.2%，增速高于上年同期7.8个百分点，也是自2016年以来仅低于上年12月份的第二高月度增速水平。
        其中，服装类零售额同比下降1.3%，但降幅相比上年同期收窄了4.2个百分点。其中，男装和童装类零售额降幅较大，分别同比下降4.7%和7.8%，女装零售额同比下降0.2%。
        同样印证消费复苏的50家重点企业零售数据来看，1-2月全国50家重点大型零售企业销售额同比增长1.6%，增速高于上年同期7.8个百分点。延续了自去年9月份以来的复苏态势，其中零售额实现正增长的企业达到18家。
        虽然社零总量的增速是有所下滑的，跌破10%。但是分品类来看，可选消费数据较上年同期仍然是保持或者有所提升的。2017年1-2月化妆品、金银珠宝、文化办公用品零售总额分别同比增长10.6%、8.2%、13.4%，而2016年同期增速分别为11.4%、-1.5%、9.5%。我们认为，中高端消费复苏的逻辑不变。
        我们仍然看好在可选消费复苏背景下板块整体机会，尤其关注中高端百货和品牌连锁。关注百联股份，积极变化多且前期调整充分。
        华安观点我们认为，消费升级和消费结构性复苏逻辑下，百货最为受益。我们建议可以关注一些中高端百货和品牌连锁。例如百联股份、鄂武商A、潮宏基、老凤祥、飞亚达A等。新零售转型以及价值重估主线，一季度已经有了较好的市场表现，短期我们持有谨慎观点。
        然而，仍然可以关注真正具有成长性和转型禀赋的零售龙头公司，关注百联股份、永辉超市。
        风险提示
        消费数据增速不及预期；改革和转型进度不达预期。