2016 年年报业绩大幅超预期
报告期实现营业收入38.33 亿元,同比增长10.23%;归属上市公司净利润为13.96 亿元,同比增长10.31%;扣非后归属母公司净利润为13.8亿元,同比增长10.63%,全面摊薄每股收益1.33 元,分配方案为每10股派发现金红利7 元(含税)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
核心品种依旧是心血管专科药,已形成“金字塔”梯队结构主要产品泰嘉预计收入25-26 亿元之间,同比增长15%左右;国家1.1类创新药阿利沙坦酯学术推广全面铺开,四期临床加速推进中;比伐卢定已进入快速放量阶段,预计销售收入超过亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分产品看,制剂收入30.23 亿元,同比增长10.45%;原料药实现收入8.1 亿元,同比增长9.48%。
以创新为源动力,长期发展可期
报告期研发投入3 亿元,占收入比重7.83%。创新药苯甲酸复格列汀II、III 期临床注册申请被国家药监局纳入优先审评程序名单;创新药信立他赛完成临床前研究,并递交临床试验申请。在生物药领域,基因治疗药物“ 重组 SeV-hFGF2/dF 注射液”已顺利完成技术交接,正在准备启动I 期临床研究;独家生物仿制药 KGF 已完成II 期临床研究,并加快III 期临床试验的推进;首仿产品注射用重组人甲状旁腺素(1-34)[56.5μg]已获批临床,正在启动I 期临床试验;PTH 已完成III 期临床试验, 即将申报生产;BF02 已完成II 期临床实验。
公司以美国马里兰州子公司SalubrisBiotherapeutics, Inc.作为新药早期开发中心,构建创新研发团队,借助其平台优势,战略引进生物医药高端人才,全面完善、提升创新药物研发能力,逐步实现由仿制到创新的转型升级。
投资策略
我们预计2017-2019 年归属母公司净利润分别为16.1 亿元、18.4 亿元和20.9 亿元,同比增速分别为15.3%、14.1%和13.9%,每股收益分别为1.54 元、1.76 元和2.0 元,对应PE 分别为19 倍、17 倍和15 倍,给予“推荐”评级。
风险提示
政策风险;新产品研发风险;医疗安全事件等。