业绩描述
        公司2016  年全年营业收入35.03  亿元，同比增长-9.55%；归属于上市公司股东的净利润8.08  亿元，同比上升-17.21%，经营活动产生的现金流量净额为7.59  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内公司加权平均净资产收益率8.45%，基本每股收益0.29  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        业绩点评
        电影小年拖累业绩，影视巨头迎首次净利下滑：公司作为国内老牌影视制作龙头企业，2016  年影视娱乐板块营业收入25.62  亿元，较上年同期相比减少9.56%。
        该部分收入占总营收的73.12%，毛利率39.04%。该类业务收入下滑主要是由于去年票房变现不济，直接拖累了上市公司业绩，导致了公司上市八年来首次净利下滑。公司互联网娱乐业务收入6.76  亿元，主要来自手游，占总营收19.30%，毛利率75.56%，报告期内业绩同比下滑了21.47%。公司品牌授权及实景娱乐业务报告期内累计签约16  个项目，取得营收2.57  亿元，占总营收7.33%，同比增长幅度362.34%。
        内容制作水平应得肯定，票房大战暴露渠道短板：报告期内公司上映了多部电影，其中《我不是潘金莲》、《罗曼蒂克消亡史》、《摇滚藏獒》等作品业内评价颇高，在去年国内上映的影片中属质量上乘之作。然而，这几部电影却在同档期的票房大战中，战绩不佳。一方面是遭遇了商业大片的夹击，一方面也暴露出了在渠道布局上的短板。
        从去年公司的电影项目集合中，我们能看到在资本涌动的电影圈，以商业片起家的公司对影片题材、质量上的把控水准较高。公司在影视行业多年积累的内容资源、人力资源和品牌声望仍然具有巨大的潜力。而在渠道方面，目前公司采取的策略是打造高端定制影院品牌——华谊兄弟电影汇。
        “强内核”吸纳人才，国际化战略布局大娱乐生态：公司在年报中表示将继续秉持三大发展战略：“强内核”战略、“大娱乐生态圈”战略、国际化战略，分别为公司的立足之本、运营之道和拓展必由之路。从“强内核”战略角度，公司将通过创新激励机制和提供具有吸引力的平台，集合了国内外顶尖的创意人才，持续储备和开发优质内容；从“大娱乐生态圈”战略角度，目前公司已经覆盖了电影、电视剧、网络大电影、网剧、漫画、动画、游戏、综艺、直播等多种娱乐内容形式，未来将继续提升全产业链IP  流转和增值能力；从国际化战略角度，公司将继续在内容端发力布局。2016  年8  月，公司和《美国队长》系列导演罗素兄弟成立合资公司，共同开发全球性超级系列电影。在资本层面，公司已拥有对接海外资本运作的国际平台——华谊腾讯娱乐，将进一步整合全球优质娱乐资源、融通海内外娱乐市场。
        老牌内容出品商具备自愈能力，长期看好：我们认为，公司在影视娱乐行业耕耘多年，在内容的制作和运营上具有持续创作和创新的能力。而公司艺人经纪和IP  矩阵具备支持粉丝生态运营和手游产品开发的能力。公司目前风险较大的业务是品牌授权和实景娱乐，但一旦培育成功将是良好的IP  变现渠道。综合分析，我们看好公司长期业绩增长态势。
        风险提示经营发展业绩低于预期；产融协作项目进展缓慢；国家政策出现重大变化。