近期茅台一批价持续上涨，终端价格也同步节节攀升，多地渠道出现缺货。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们从北上广深以及河南河北等地的主流经销商处了解到，目前这些地区的一批价都已经超过1250  元，终端价已经超过1300，而且渠道整体上都缺货，经销商提前打款积极性高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）五粮液的情况与茅台类似，淡季需求不淡，上述经销商反映多地出现缺货情况。我们认为，近期茅台等高端酒缺货涨价的实质在于：基建在加码，商务活动在增加，房地产持续活跃，消费快速升级，消费者对高品质、强品牌商品的需求大增。
        如果有消费能力的消费者都转向消费茅台，今年2.7  万吨的量不紧张才怪，  如果终端价格在1300  元附近不变，即使供给量达到3  万吨，估计也难解紧张局面。作为品牌消费品，只有价格继续上涨，供给量持续增加，才能有望实现供需平衡。我们推测这两个变量可能在价格1500  元，供给量在三万吨。明年春节前1500  元的价格明年春节前能看到，三万吨的供给量应该是明年的水平。
        传统消费品都将面临市场集中度快速提升，茅台、格力、东阿阿胶等不同子行业的代表，这种趋势将会持续数年，直至形成实质性垄断。当然，茅台作为快消品更为特殊，但当前茅台的缺货涨价反映出各方面的需求都在释放，需求在向强品牌集中；另一方面，也存在着控制普通飞天茅台的供给，高价的生肖酒放量销售，进而实现更大利润的可能。未来茅台缺货涨价，五粮液等高端白酒应该会承接受益。
        淡季不淡，结构分化成为这两年高点白酒的典型特征。对于白酒股，在茅台持续缺货涨价背景下，五粮液、1573  等高端白酒将会迎来宽松的销售环境，对整个主流白酒公司都形成宽松的背景。市场对茅台的涨价和货源紧张具备一定预期，如果五粮液的其他白酒也形成涨价动销良好的局面，对白酒股确实是整体的利好刺激。我们扔维持前期观点，一季报前后白酒股整体高位震荡，下半年仍有整体性行情。看好：贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒和沱牌舍得等。