本周行情回顾
        本周，国金教育指数涨跌幅-0.76%，上证指数+0.23%，深证成指+1.87%，创业板指+1.49%，传媒指数（中信）+1.84%，餐饮旅游（中信）+1.47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        年初至今，国金教育指数涨跌幅-19.47%，上证指数-0.42%，深证成指-2.03%，创业板指-8.20%，传媒指数（中信）-11.45%，餐饮旅游（中信）-5.91%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        一  周行业点评
        2018-2019  年或是幼儿园产业第二整合期，变化值得关注。本周，《第三期学前教育行动计划》发布，意见提出到  2020  年，全国学前三年毛入园率达到  85%，普惠性幼儿园覆盖率达到  80%左右，同时印发《幼儿园办园行为督导评估办法》，加强对于幼儿园的年检、确定级类等标准。我  们  认  为  ，2018-2019  年将是中国全面二胎潮进入幼儿园阶段的首年，届时入园需求会有较大提高，但同时，各地幼儿园野蛮生长的状态也或将一定程度上迎来整合，对于幼儿园的监管和督导或将加强。
        碧桂园教育“博实乐”赴美  IPO，学校资产证券化又进一步。5  月  18  日早上  9：30，博实乐教育控股有限公司在美国纽交所主板（NYSE）正式挂牌上市，股票代码  “BEDU”，2014、2015  和  2016  年的营收分别为  5.88  亿元、7.45  亿元和  10.40  亿元，年复合增长率  33%。本周收盘博实乐教育市值达到  14.91  亿美元，成为中国学校类市值最大的上市公司。博实乐教育是碧桂园集团教育板块，在全国拥有超过  50  所学校，是全国性学校类公司，我们认为，博实乐教育上市，是“地产+教育”的又一突破，博实乐教育是第二家将地产公司教育板块拆分赴美上市的公司（第一家是海亮教育），我们认为，博实乐的顺利上市及上市后的高市值或将推动更多“地产+教育”公司上市。
        教育资产证券化、资本化保持高速推进:  我们认为，未来教育资产仍会寻求多种路径实现证券化。随着教育类资产的不断整合融合，其资本化及证券化也保持高速推进。未来，教育类资产的分化将会进一步凸显，市场对于整个教育类公司的投资和研究思路和框架或将迎来改变。我们认为，目前教育板块仍处于盘整通道中，预计还需要  1-2  年左右资本与资产的整合时间。
        2017  年  “并购期到模式兑现期”大趋势不改,建议以长期眼光看待教育领域投资机会。我们认为  2017  年，“并购期到模式兑现期”的消化估值的大势或持续到四季度才会出现改观，建议长期关注股东权属关系明晰，且领域具有潜力的长期性投资标的，如盛通股份（STEAM  教育），开元股份（职业教育），汇冠股份（教育信息化），同时建议关注与民办学校相关的标的中泰桥梁（国际学校）及皖新传媒（民办学校）。
        风险提示：估值偏高