一、事件概述
        近期，东山精密发布非公开发行情况报告书：公司以20.12  元/股发行股份约2.24亿股，募集资金总额约45.00  亿元，募集资金净额约44.39  亿元，股票上市数量为2.24  亿股人民币普通股，股票上市时间为2017  年5  月26  日，新增股份上市首日公司股价不除权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、分析与判断
        增发完成募投资金到位，财务费用减低
        1、2016  年，公司以自筹资金40.72  亿完成对MFLX  的收购，并拟非公开发行股票募集资金置换自筹资金，募资总额不超45  亿元（含发行费用）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期，公司增发完成，增发价为20.12  元，发行股份数量为2.24  亿股，募集资金总额约45.00  亿元，募资净额约44.39  亿元。
        2、我们认为，2016  年，公司以40.72  亿元自筹资金完成对MFLX  的收购，但自筹资金收购产生的借款利息致使公司2016  年财务费用同比增长362.69%。此次增发完成后，以募投资金置换收购MFLX  的自筹资金，公司财务费用将回归常态。
        5G  渐进，传统主业迎来增长新周期
        1、公司传统主业精密钣金、精密压铸的产品主要涵盖基站天线、滤波器和功放散热片等。2016  年，精密钣金、精密压铸业分别实现营收约18.03  亿元、4.38亿元，同比增长分别为18.30%、19.44%
        2、我们认为，随着5G  时代的渐行渐近，天线技术将向Massive  MIMO  演进，对天线、滤波器等的需求将进一步提升，公司传统主业有望进入增长新周期。
        收购MFLX  进军FPC，打开增长空间
        1、2016  年，公司以自筹资金40.72  亿完成对MFLX  的收购。MFLX  拥有超过30  年的行业经验，在全球FPC  制造领域处于领先地位，主要客户是消费电子行业知名的北美A  公司。
        2、我们认为，MFLX  公司是全球FPC  领先企业，伴随着其主要客户A  公司产品销量的增长以及FPC  单机价值量的提升，我们预计公司FPC  业务有望放量。并且从长期来看，可穿戴设备、柔性电子技术的发展，将带动FPC  需求的上升，而MFLX  作为全球FPC  领先企业，我们看好其未来的增长空间。
        小间距LED、电视整机代工贡献新增长点
        1、公司从传统的背光模组切入电视整机代工业务，发展了暴风TV、微鲸等客户。小间距大尺寸LED  液晶显示屏业务也取得较大突破，成功进入公安、广电等体系的招标名录，并被越来越多的客户认可。
        2、我们认为，伴随互联网电视行业的快速发展，互联网电视代工业务将成为公司新的增长点，预计公司2017  年电视产能将达到350~400  万台。另外，小间距LED  未来5  年市场空间累计超过300  亿元，公司将分享这一市场大蛋糕。
        三、盈利预测与投资建议  
        预计公司2017~2019年的EPS分别为0.62、0.82和0.99元，当前股价对应的PE分别为39X、30X和25X。考虑MFLX全球FPC行业领先地位，业绩具备增长弹性，给予公司2017年45~50倍PE，未来6个月合理估值27.90~31.00元，维持"强烈推荐"评级。
        四、风险提示：  
        4.5G、5G建设推进不达预期；行业竞争加剧；新技术创新及应用不及预期。