2017财年上半年业绩回顾：英皇证券净利润同比增长28%至3.3亿港元，相当于本中心全年盈利预估的48%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司营收同比攀升36%至6.27亿港元，系因1）承销佣金同比增长6.1倍，表现惊人，主要得益于公司聚焦债券市场；  2）贷款业务收入同比增长14%，  其中孖展及首次公开招股融资利息收入同比增长28%，与贷款及垫款利息收入同比下滑8%相抵；  以及3）企业融资顾问服务费收入同比增长1.2倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净利率由2016财年上半年的56.0%下滑至52.6%，系因低利润率的配售与包销业务占比提升，而公司融资业务营业利润率由2016财年上半年的88.6%降至83.9%。
        2017财年下半年财测：管理层预计2017财年下半年配售与包销业务强劲将支撑公司进一步增长。虽然2017财年上半年公司贷款及垫款业务不及预期，贷款总额较2016年12月末下滑2%至57.6亿港元，但管理层强调公司在目前财务部位基础上可借出多达100亿港元。为了平衡公司贷款组合风险，管理层中期目标是将抵押贷款占比进一步扩至25%  （2017财年上半年为中双位数）。
        本中心微调盈利预估：本中心将2017财年盈利预估上调0.6%，但将2018财年盈利预估下调  1.1%，以反映2017财年上半年英皇证券配售与包销收入强劲而贷款及垫款业务疲弱。另外，我们将2017/18财年净息差假设由13.0%/13.9%下调至12.4%/13.3%，以反映低利润的抵押贷款业务占比提升。成本方面，鉴于公司加大对债券承销业务的重视，本中心大幅调升承销费用预估。
        目标价0.96港元维持不变；重申买入评级：公司当前股价对应2017/18财年预期市盈率6.4倍/5.2倍，2016-18年每股收益年复合增长率为19%，我们认为具有吸引力。因此，本中心重申买入评级并维持目标价0.96港元不变。该目标价对应2017/18财年预期市盈率9.3倍/7.6倍。