板块上周走势回顾  银行：过去一周A  股银行板块上涨3.2%，同期沪深300指数上涨3.0%，A  股银行板块跑赢沪深300  指数0.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名3/29。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不考虑次新股，16  家A  股上市银行股价表现较好的招商银行(+10.7%)、建设银行(+3.3%)和兴业银行(+3.2%)，表现稍逊的是南京银行（+1.3%）、北京银行  (+1.1%)和民生银行(+1.0%)。次新股里表现较好的是上海银行(+5.6%)、贵阳银行(+4.9%)和江苏银行(+1.1%)。14  家H  股上市银行表现较好的是招商银行（+7.9%）、民生银行（+3.6%）、重庆银行（+2.6%），表现稍逊的中国银行(-0.0%)、重庆农村商业银行(-0.8%)和盛京银行(-0.8%)。信托:  过去一周平安信托指数上涨3.7%，跑赢沪深300  指数0.7  个百分点。表现依次为安信信托(+11%)、陕国投A(+1%)、经纬纺机(+1%)、中航资本(+1%)、爱建集团(停牌)。
        上周重要事件回顾及展望  回顾：(1)银监会刘志清表示，截至5  月末，银行贷款同比增13%；不良率同比下降16BP；理财规模达28.4  万亿元，环比下降；5  月同存发行1.23  万亿元，规模明显下降。(2)A  股成功纳入MSCI指数，据上证报，MSCI  首席执行官看好金融行业，尤其看多银行部门未来的发展。(3)信托业协会发布一季度信托数据，1  季度信托规模环比年初增9%，营收/利润环比年初下降44%/39%；事务管理类信托占比提升至52%（vs  2016  年50%），投资类信托占比收缩至28%（vs  2016  年30%）。(4)上海银行公告，公司董事会通过聘任胡友联先生为公司行长议案。(5)常熟银行、无锡银行均获批公开发行30  亿元的A  股可转债，无锡银行获批发行30  亿元二级资本债券。(6)陕国投A  公告，因筹划配股重大事项，公司股票于6  月20  日开市起停牌。(7)爱建集团公告，公司初步拟以发行股份及支付现金方式，从拥有标的资产的第三方购买资产，由于公司本次重大资产重组方案尚存不确定性，因此无法按原定计划复牌。展望：30  日公布6  月官方制造业PMI。
        资金价格——美元兑人民币汇率较上周上3BP  至6.84，离岸人民币贴水由之前一周的1796BP  下降至1730BP。上周央行净回笼基础货币600  亿元。其中逆回购操作投放1900  亿，逆回购到期回笼2500  亿。本周将有3300亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势分化，隔夜利率下降5BP  至2.86%，7  天/14  天利率上升20bps/34bps  至3.65%/4.17%。国债收益率走势向下，1  年期/10  年期利率分别下降9bps/2bps  至3.51%/3.55%。
        理财市场——据WIND  不完全统计，上周共计发行理财产品2382  款，到期2333  款，净发行49  款。在新发行理财产品中，保本型理财产品占30.7%。中银协理财专委公布的在售理财产品预期年化收益率为4.61%，较上周上升6BP。互联网理财产品7  日年化收益为4.33%，较上周上升21bps。
        信托市场——据用益信托工作室的统计，6  月截至上周集合信托共成立288只，成立规模425  亿元，集合信托平均期限1.73  年，平均预期收益率为6.53%，与5  月相比下降2bps。
        债券融资市场——据WIND  不完全统计，6  月截止上周非金融企业债券净融资规模-572  亿，其中发行规模4111  亿元，到期规模4683  亿元。
        投资建议：A  股纳入MSCI  指数，有利于板块长期配置价值的提升。目前银行板块整体估值略有提高(对应2017  年动态PB  0.88x)，但依然在1xPB  以下，行业整体4.4%股息率水平具备吸引力，板块安全边际较为充足，存在配置价值。板块进一步向上的空间需等待：1）资管、理财等业务监管新规细则的明确；2）下半年经济数据持续平稳。个股方面，我们偏好中长期ROE高的银行，推荐1）受监管影响小、零售等优势明显、资产质量稳健的工行、建行、招行；2）自身调整能力强、资产质量改善明显的兴业，宁波。
        风险提示：资产质量受到经济下滑影响超预期。