1、中金公司
        电厂日均耗煤量同比增速小幅下降，但钢铁开工及产量增速均进一步走高、螺纹钢库存维持低位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电厂日均耗煤量同比增速进一步小幅下降；焦化、半钢胎及水泥企业开工率微降或基本持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但另一方面，受螺纹钢吨钢毛利率高企带动，高炉企业开工率进一步走高，6  月上旬钢铁产量同比增速也有所加快，而螺纹
        钢库存则维持低位。房地产方面，30  个大中城市商品房成交量保持较弱态势，一线城市土地出让速度有所加快。
        食品价格环比出现企稳迹象；大宗商品价格涨跌互现。螺纹钢及水泥价格微降，但铜价和煤炭价格出现上涨。此外，上周国际油价进一步下跌，波罗的海干散货指数基本持平。过去两周内，央行公开市场净投放力度有所加大，市场流动性压力边际上改善。银行间利率、同业存单利率及短债收益率均出现回落，信用利差亦开始收窄。过去两周内央行净投放830  亿元，市场流动性紧张的局面边际上有所缓解，收益率曲线温和陡峭化。我们监测的资金“价格指标”均从高位回落——银行间利率下降，同业存单及短期债券收益率也温和走低，信用利差开始收窄，国债和企业债收益率曲线均趋于陡峭。上周人民币对美元有所贬值，但对一篮子货币持平。上周债券净发行量环比回落，但6  月以来信用债净发行量较5  月已有所回升。
        5  月工业增速保持平稳、投资同比小幅放缓；金融去杠杆导致M2  增速明显下降。5  月工业增加值同比增速持平于6.5%，但名义FAI  同比增速小幅回落；名义零售总额增速为10.7%，较上月持平。5  月M2  同比增速降至9.6%，调整后的社融则稳定在15.3%，表外融资继续收缩——调整后社融增速保持稳健，与M2  增速急速放缓形成反差，而我们认为前者在衡量实体经济融资条件上可能更具指标意义。金融去杠杆下，流动性收紧，但实体经济融资增速保持稳健，经济增长的“韧性”仍然较强。
        上周宏观政策面值得关注的事件如下：1）6  月15  日美联储加息后，央行维持7  天逆回购利率于2.45%，表明目前货币政策未有进一步收紧的意图。2）央行行长周小川及银监会副主席等在陆家嘴论坛上表示，要进一步深化金融改革，保障金融系统稳定，并扩大对外开放；3）国务院会议确定要加快发展商业养老保险，包括加大财税政策扶持、加快个税递延型养老保险试点；保监会日前也表示税延型养老保险试点方案将尽快实施。
        统计局将于6  月27  日发布5  月工业企业经济效益数据，并将于6  月30  日发布6  月制造业及非制造业PMI数据。此外，我们将继续跟踪金融市场和实体经济融资“价”和“量”的变化，以衡量去杠杆进程中市场流动性状况及其对实体经济的影响。