西南宏观观点
经济继续保持相对平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】高频数据显示供需面继续保持相对平稳态势,六大发电集团耗煤量同比增速小幅回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从需求面看,房地产销售增速继续回落。需求保持平稳,工业品价格大幅上涨难以持续,上周工业品价格涨幅显著收窄。
金融监管更为务实,监管措施更为长效。与4 月份政治局会议对金融监管表态相比,本次金融工作会议定调更为务实。本次会议将防止发生系统性金融风险作为金融工作的永恒主题,将主动防范化解系统性金融风险放在更为重要的位置。同时要求坚定执行稳健的货币政策,处理好稳增长、调结构、控总量的关系。因而在监管方面政策将会保持稳健有序,尽量降低对实体经济冲击,货币政策将保持中性稳健水平,流动性既不会显著收紧,也不会明显宽松。对资本市场短期冲击有限。而本次会议着力建设监管的长效机制,包括成立国务院金融稳定发展委员会,强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责。这将一定程度上打破分业监管的藩篱,填补监管空白。通过这些长效机制的建立,实现更为全面有效的监管。
下半年财政政策空间逼仄。今年上半年财政加速发力导致财政赤字空间投资,如果按预算约束要求,下半年财政赤字规模可能同比需要缩减1 万亿。即使预算稳定调节基金和结转结余资金能够补充部分缺口,我们估计两者合计补充上限也在0.8 万亿左右,而且考虑到盘活财政存量资金愈发困难,实际可以补充的可能显著低于上限。因而下半年财政政策可能面临相对紧缩的约束。同时叠加城投债、地方政府债融资规模和专项建设基金投放规模的萎缩,下半年基建投资将面临较大的缺口,因而基建投资可能面临较为明显的下行压力。
一周信息简述
生产面保持平稳。六大发电集团耗煤量同比跌幅收窄,上周同比上涨10.0%,涨幅扩大5.0 个百分点。三十个大中城市房地产销售面积同比下跌35.6%,跌幅较前一周收窄14.9 个百分点。
食品价格跌幅扩大。上周商务部食品价格指数环比下跌0.3 %,跌幅较前一周扩大0.8 个百分点。
生产资料价格显著上行。上周商务部生产资料价格指数环比上涨0.2%,涨幅较上一周收窄1.0 个百分点。
央行投放流动性,短端利率小幅下行。上周央行回笼流动性,通过公开市场操作投放1105 亿元。上周7 天质押式回购利率周度均值环比下降2.5bps 至2.77%。
人民币汇率小幅升值。上周人民币兑美元即期汇率下降153bps 至6.7842,中间价汇率下降140bps 至6.7774。
美国通胀继续放缓。6 月美国CPI 同比增长1.6%,增速较上月收窄0.3 个百分点。而核心CPI 同比增速继续维持1.7%水平。