投资要点
        行业上半年业绩亮眼，涨幅居个行业首位
        2017  年上半年家电行业经营变现优秀，一季度行业整体实现营收2357  亿元，同比增加31.1%，归母净利润142  亿元，同比增长15%，子行业中空调、厨电继续高景气表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整个上半年，家电板块大幅跑赢指数，整体涨幅达到29.8%，各子行业龙头公司业绩增长兼具确定性与持续性，受到市场青睐。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        地产并非唯一决定因素，保有量提升与更新需求助力行业成长
        地产调控后，一二线城市销售明显下滑，市场对地产景气度下降的但有较为严重。但地产对家电销售影响并不如市场预期的大，根据测算，2016  年由地产拉动的空/冰箱/洗/烟/灶需求仅为36%/23%/27%/41%/29%，悲观假设2017  年地产销售下滑20%，对家电销售影响大约不到8%，而且三四线地产增速向好，市场无需过度担忧地产对家电行业影响。同时地产并非唯一决定因素，对标日本，我国家电主要品来保有量提升空间仍很大；2010  年各大品类销售大年之后，更新周期的到来也有望引爆更新需求。
        消费升级背景下产品结构不断优化，龙头公司受益明显
        家电行业处在消费升级超级周期中，消费者的消费习惯正由功能性消费转向品质消费，需求的改变推动整机厂商不断优化产品结构，高端产品占比持续提升。龙头公司在此过程中受益明显，各子行业龙头毛利率稳中有升，净利率快速增长，市场集中度持续提高，强者恒强。
        原材料价格趋稳，龙头抵御成本冲击能力强
        2016  下半年各主要原材料价格暴涨，铜、铝价格进入今年二季度后价格趋于稳定，钢价与ABS  塑料价格在二季度初下行，近期有小幅提升，行业二季度盈利能力相对一季度有所修复。各子行业龙头公司较强的费用控制能力及定价能力，能够有效的抵御成本冲击。
        选股思路：龙头白马才能脱颖而出
        市场对地产销售回落预期较强，行业规模扩大速度放缓，市场份额竞争将更加激烈，各子行业龙头公司在竞争中处于有利位置，也因此消费升级过程中龙头公司吃到较大红利，“马太效应”越发明显。同时龙头费用控制能力及成本转嫁能力强，能有效抵御成本冲击。推荐各子行业龙头公司：白电行业：格力电器、美的集团、青岛海尔、小天鹅A；厨电行业：老板电器；小家电行业：苏泊尔、九阳股份；上游零部件行业：三花智控。
        风险提示
        1.  原材料价格上涨；2.  终端销售不及预期。