石油石化行业：PTA&涤纶：需求大周期，行业大机遇  
        终端纺织需求迎来复苏，产业链自下而上逐级受益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】推荐各个环节龙头股票（顾锐）    
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        石油石化行业：PTA&涤纶：需求大周期，行业大机遇            
        终端需求迎来上升周期:今年以来，纺织行业景气度有了明显提升。今年前5月，国内纺织行业主营收入增速为9.3%，较去年同期增速提升了4.4个百分点。5月份，全国限额以上服装鞋帽零售额同比增长7.2%，较去年同期增速提升1.2个百分点；百家大型零售企业服装零售额同比增长8.4%，较去年同期增速提升15.6个百分点。前5月，网上商品和服务零售额同比增长32.5%，较去年同期增速提升4.8个百分点。纺织行业迎来需求上升的周期。    
        涤纶长丝需求复苏是本轮核心驱动力:涤纶长丝占化纤消费的61%，2017年前3月，国内涤纶长丝产量为713.2万吨，同比增长29.08%，较去年同期增速提升43.9个百分点。在终端需求的驱动下，涤纶长丝消费迎来爆发式增长。    
        棉花和人民币对需求形成支撑:国内实行棉花目标价格政策，取消临时收储政策，棉花生产者按市场价格出售棉花，国内棉价价格向市场价格靠拢，国内外价差缩窄，棉花倒挂影响结束。棉花和聚酯产品形成替代关系，棉花328和POY比值1.92高于核心区间1.6-1.8，棉花库存从2014年的1715万吨有望在2018年下降到400万吨以下，棉花对聚酯产品需求存在支撑。同时，人民币升值结束，利于出口，对需求形成进一步的支撑。    
        聚酯环节率先完成洗牌:当前聚酯具有高开工率、低库存，行业利润持续恢复的特征。聚酯的各产品，包括涤纶长丝、短纤等均在最近四点的低位。聚酯企业在较好的现金流、较低的库存、产销比持续过百的基础上，高开工率可至少维持到8月中旬，在利润持续恢复的过程中，聚酯开工率也没提高，说明整个行业开工率已经达到最高值，聚酯在整个产业中率先完成洗牌，考虑到设备的投资周期需要2到3年时间，聚酯产能较大的企业将在需求复苏中持续获利。