事项：
        近期，国信通信团队对主流设备商相关部门的专家进行调研，并就投资者关心的问题进行了总结，同时附加了我们整理和归纳的信息，具体纪要汇总如下，供您参考。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        调研纪要
        一、5G三大应用场景
        1、5G的应用场景的三大应用场景？
        增强移动宽带eMBB、机器通信mMTC、超低时延URLLC。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        增强移动宽带是3G  和4G  的延续和增强  （人和人之间的通信），机器通信和高可靠低时延的通信是物联网的范畴，一个是海量物联网，一个是低时延的物联网。
        海量物联网目前比较热的技术是NB-IoT，设计目标是每平方公里5万个连接数。5G  的mMTC  目标值是每平方公里100万个连接，会有比较大的提升。高可靠低时延主要应用于远程医疗、无人驾驶这些方面，两方面要求包括，超高可靠稳定性的要求以及低时延的要求，要达到空口时延1ms，端到端3ms  左右才能满足一些自动驾驶等的要求。
        eMBB  主要在是吞吐率、频谱效率方面提升，海量机械通信是在连接密度方面提升，高可靠低时延是关注高速移动的需求。
        2、5G的三大场景哪种是4G满足不了的？
        4G  时延几百毫秒，主要满足不了第三种应用场景。海量连接密度和容量也是4G满足不了的。
        二、5G技术及标准相关
        3、介绍下5G无线技术？
        5G  技术包括4G技术的演进和5G新空口技术。
        5G  大规模商用在2020  年，但在此过程中4G在不断往前演进，如2C/3C载波聚合通过更大的带宽组合来获取更大的吞吐率，是持续的过程。4G的演进空口在5G真正商用之前满足的是覆盖、容量，低时延高可靠主要通过LTV-V  车联网标准的制定来完成。
        5G  NR（即5G新空口）是相对于4G的旧技术而言的，按频率划分的话，6GHZ  以上定位为高频，至87-90Ghz。6GHZ以下为低频，包括4G现有的频谱以及新增的频谱，比如3.5GHZ。
        4、高频和低频分别如何应用？
        高频如28、26GHZ，覆盖区域较小，适合热点区域的覆盖，或像美国一样做固定的移动接入，或在室内做一些小基站的部署。低频的3.5GHZ  可以做连续的广覆盖，需要用独立组网。低时延高可靠低功耗的连接场景可以用700M/900M  等现有频谱，欧洲对物联网的发展比较重视。
        5、5G标准制定和发布的时点？
        关于标准的发布，3GPP  完成标准制定，ITU  负责审核和发布。3GPP  制定标准目前分为两个阶段，第一阶段是R15，在2018  年年中冻结，第二阶段R16  会在2019  年年底冻结。
        第一阶段主要包括两部分，一部分是增强移动宽带，是3G/4G  的演进。另一部分包括一部分高可靠低时延的场景。
        第二阶段包括另一部分高可靠低时延的场景，以及海量机器通信。
        第一阶段重点还是放在增强移动宽带eMBB  场景，支持这部分的运营商基本以亚太地区和美国、日本、澳大利亚等地方为主，人口较多，对流量需求较大，而且持续增长。高可靠低时延的关注度主要来自欧洲，因为欧洲人口有限，工业制造比较发达，如北欧，机械连接符合社会发展节奏。
        6、非独立和独立组网哪个比较重要？以及各自标准确定的时间和方式？
        非独立组网和独立组网都很重要。
        对于非独立组网：分为控制面和用户面。控制面指（如信令）在真正建立通话、数据连接之前做铺垫的信令交互。5G  的高频，如28GHZ  覆盖范围很小，没法独立成网，借助4G  现网覆盖，接入通过5G  的孤岛站完成。第一阶段分两部分，非独立组网会在2017  年年底完成，这意味着5G和4G  要一起用才能正常工作。独立组网2018  年年中完成。
        对于独立组网：可以单独通过如3.5G的基站完成。
        2018  年年中标准冻结后，芯片、设备厂商会根据标准调整自己的研发和产品，2019  年小规模生产，2020  年大规模生产。
        三、全球各地区5G投资进度
        7、一句话讲全球的5G情况？
        中国积极推进2020  年商用，美国欲引领5G  产业发展、欧洲主导5G  标准节奏、日韩计划发展超前。
        8、中国的5G进度计划？
        中国主要是政府的推动力，5G已经写进政府规划，计划2020  年商用。
        中国厂家在标准制定方面有更多的话语权，华为牵头的Poloar  码，中兴提出新型多址和波形技术，获得了认可。因此，在未来核心专利和专利交叉授权上有更多的话语权。
        技术研发是由工信部牵头的，产品研发实验室由运营商牵头的。技术研发分三阶段测试，第二阶段基本在今年7  月份完成。今年下半年到明年是铺设更多基站，小规模组成一片网络，实际测试看看还有哪些需要解决的问题。
        在中国厂商中，华为走在前列，中兴其次，爱立信为了满足美国Verizon  和AT&T  的需求，研发重心放在高频。随着全球需求的统一，低频中的3.5GHZ  成为5G初期最主要的需求。
        9、哪些单位参加了中国的5G  测试？
        在国家测试中有这些单位参与，包括研究所、三大运营商、设备商包括华为、爱立信、中兴、大唐、诺基亚、三星都参加了，芯片厂家比如高通、因特尔、联发科，还有测试仪表的中电四十一所、星河，还有安捷伦、罗德施瓦茨，整个产业链都参与到国家测试中了。
        10、美国的5G进度如何？
        2016  年7  月美国政府正式为5G  网络分配频谱，FCC  目前分配3.85G  license  频段28GHz(27.5-28.35GHz)、37GHz(37-38.6GHz)、39GHz(38.6-40GHz)。
        Verizon2016  年6  月宣布发布5G  标准（非国际标准），并计划于2017  年在11  个城市提供5G  业务。Verizon  自己推出了V5G标准，是通过最后一公里的方式来实现的（通过FWA  的方式），并不是全网的5G。在美国光纤的最后一公里铺设难度很大，土地产权都是私有的，许可很难拿到；但最后一公里用无线布设就容易多了。
        AT&T  等其他运营商宣称要跟随国际标准，预计在2018  年底前提供5G业务。
        11、美国的基站、机房不用土地吗？
        如果用固定宽带接入的话，他们的终端形态和我们的手机不一样。像28GHZ  做移动业务，只能覆盖几百米，如果做固定宽带接入，其终端在业内称为CPE，是大盒子，带很长的天线。美国小别墅一栋一栋的，安装这种终端本身就存在争议。使用高频的时候可以覆盖1-2公里的覆盖半径，其目标就是最后一公里。所以美国的需求更偏向固定宽带接入。
        12、日本、韩国目前的5G进度如何？
        日本计划在2020  年东京奥运会之前实现5G  商用，DoCoMo  正在组织验证5G关键技术。韩国(KT)将于2018  年初开展5G  预商用试验，在平昌冬奥会奥运村做5G覆盖。运动员的大巴可能采用无人驾驶。
        13、欧洲的5G进度如何？
        欧洲的设立H2020  计划，组建5GPPP  联盟，推动METIS  研究项目等，欧洲阵营主导着5G标准节奏，2016  年9月发布欧盟5G行动计划。
        在政府积极推动下，意大利将在2017  开始5G实验局建设。
        14、对于运营商的5G支出如何看待？
        国内运营商方面，整个5G生命周期内，三大运营商总投资额预测是在1800  亿美金，主要有两块：一，相对于4G（1100多亿美金，集中在13-16  年，前面三四年比较集中），5G投资额有大幅增长，原因是全世界LTE  建网从2009  年开始，我国从13  年开始建，整个产业链比较成熟，元器件、终端成本降下来，但是5G建设要赶第一批，设备、元器件、芯片成本比较贵，需要额外的支出来为规模商用铺路，会导致运营商投资额上升。二，国内运营商明确提出建立全国覆盖的5G  网络，独立成网，所以基站数量肯定会比4G多，基站成本高、数量多，总的投资额肯定提高。
        国外运营商，以日本为例，日本也是同一批建5G。4G时代七八年内，投资6万亿日元，预计5G投资额5万亿。下降的原因是：非独立组网，相当在4G  网络上插花组网，不要求连续覆盖，避开前期高昂的成本，后期可以逐渐补上，同时在热点区域满足旺盛需求；不同运营商之间基站共享。
        15、全球5G投资额的演进情况？
        2017  年：主要是北美基本100%
        2018  年：亚洲25%、欧洲45%、北美30%
        2019  年：亚洲45%、欧洲15%、北美40%
        16、目前欧洲市场的进度？例如意大利等国家。
        去年，中兴通讯在意大利拿了和记的一个10  亿欧元的大单，国家网全网搬迁，3-4  年完成。4G  网络搬迁意味着提前锁定5G份额，现在的设备都具备一定的5G能力，运营商不太可能到时候再换一拨。
        另外与法电、西班牙电信也有一些合作在进行，但尚未达成协议。相对来讲，中国的5G  提前商用利好中国厂家。中国厂家想在国外产生强市场，需要两点：一，技术强，等于或优于国外厂商；二，价格要低于国外厂商。中国5G  低频首先商用，全世界基本也是低频开始，中国厂家的路线是低频，爱立信、诺基亚的路线是高频，低频的投入比较慢。
        17、欧洲也是其主要市场，为何爱立信、诺基亚没有选择从低频起步？大家一开始要做一个预判，美国市场是爱立信、诺基亚的非常重要市场，美国运营商Arpu  值很高，设备商赚很多钱，而且是当期收益，一开始目光放在美国市场是合理的。只是没想到欧洲和亚洲的步伐这么快，进度超预期。单从低频上讲，中国厂商方向是走对了，而且略强一些。中国移动的几十万基站商用规模，成本一下就下来，在开拓国际运营商市场的时候中国设备商的低成本很有竞争力。国内中兴、华为这两家占80%，爱立信和诺基亚占20%。技术上不差，价格便宜，在国际市场上5G会有新的局面。
        18、中兴在欧洲，和4G相比已经明显不一样？
        在大的运营商方面有所改观，正在做准备工作，以前大跨国运营商还是差一点，以后会改观的，只要公司整体策略稳健往前走，没有大的变故一般没问题。
        19、中国为什么不能像日韩一样建设网络？
        一开始建一个全覆盖的5G  网络，核心网一开始就准备好，可以直接支持新业务。日本的方式更省钱，分两步走。不一定是全国覆盖，主要城市覆盖。中国移动是出于容量上的考虑，4G容量差不多。
        中国移动一开始还是比较激进的。5G  应该也不是运营商做全部的投资。BAT  也会参与，物联网。国外亚马逊谷歌也投了不少基础设施。19  年小规模，到2020  年大规模，已经明确。
        20、亚非拉的5G建设？
        中东除外，亚非拉可能七八年内不会上。
        四、5G相关时间节点
        21、设备厂商什么时候开始投资？
        设备厂商参与标准制定，他们是边做边改的过程，一般2018  年中标准冻结后一个季度就准备得差不多了。接下来主要等终端。
        22、运营商投资主要在什么时候？
        预计2019  年开始，如有超预期，关注中移动2018  年下半年的情况。
        23、之前说标准制定会提前能实现吗？
        之前是独立组网和非独立组网标准都在2018  年中冻结，现在说的提前是把其中的非独立组网标准制定提速。
        24、物联网什么时候大规模商用？
        NB-IoT  是2016  年年中冻结的，会有比较长的生命周期，海量机械连接相关标准要到2019  年底才能冻结，其大规模商用要到2021  年。
        车联网在第二阶段完成，基于LTE  的车联网有100ms  的时延需求，5G是3ms。3ms  的时间概念是，对于无人驾驶的车辆，遇到突发情况会比100ms  的时延减少10m  的刹车距离，这对自动驾驶非常关键，所以LTE  的车联网是研究实验阶段，真正商用要等5G，还需要很长时间。
        五、基站侧
        25、不同频段基站的覆盖范围？
        天然的无线电频谱，没有新技术帮助的情况下，2G  的频谱为900M  和1800M，一个基站覆盖7-8  公里、4-5  公里；3G的频谱2100M，一个基站覆盖2-3  公里；4G  频谱2600M，一个基站覆盖1-2  公里，郊区覆盖范围稍微大一些；5G  的频谱，低频3.5GHZ，高频28GHZ，如果不借助新技术，低频一个基站覆盖500  米至1公里，高频28GHZ  一个基站覆盖50  米至200  米。之前4G阶段的LTE  技术，射频和天线分开，8个天线最多。对于低频3.5GHZ，现在5G有多天线技术，5G  可能多达128  个天线，天线振子集成在设备里面。多天线技术、终端天线数量增多的情况下，可以达到介于4G  和3G  的覆盖范围。高频的帮助不大，因为覆盖范围实在太小，没办法独立成网。高频要么落在低频3.5GHZ  上要么落在4G上。
        26、单个基站的投资方面及价格？5G  要布更多的基站，且单个基站更贵。
        基站的投资主要分三部分：天线、射频单元、机房的基站单元。5G的天线和射频单元二合一，传统的只有4个天线，合一之后天线数量几十倍的增长。目前技术还未广泛推广，成本高，是传统基站4-5  倍的成本。一个4G  基站，国际上纯设备部分1-2  万美金，国内不超过10  万人民币。一个5G基站50  万人民币以上。大规模部署的话价格会降低，中国移动一开始就大规模部署，需要为产业链成熟埋单。
        27、基站在中国的数量级？
        百万级，中国移动TD-LTE  建了超过150  万个基站，5G基站只会比4G多不会少。低频的3.5GHZ  依靠多天线技术大概可以达到接近4G  的覆盖范围，28G  只是布局在核心城区。因此基站数量不会多太多，多出来的以高频为主。光基站就万亿以上的投资规模。
        28、基站侧软硬件的市场预期？
        根据Ovum，不含土建、承载网，基站侧软硬件呈现的趋势是17、18  年比较少，18  年标准冻结，19  年才会有快速发展。
        19  年开始，亚太地区投资明显超过其他地区，占一半以上的投资额，亚太主要是中日韩、澳大利亚。2020  年中国移动大量建设，会带动亚太地区的份额比重上升。到2020  年整个基站侧投资大概在50  亿美金左右，包括传输网、核心网配套。
        六、终端侧
        29、终端芯片相关？
        手机等终端由芯片所决定，主流高端芯片厂家，高通、因特尔18  年要推出符合标准的芯片。18  年年中或下半年推出，到19  年年中或下半年手机才能批量出来。中端的联发科、低端的展讯，5G  商用芯片会在2019  年推出，中低端手机在2020  年才会比较多。
        七、全球设备商的竞争和市场格局
        30、4G时代中兴国内的占比？
        中兴在移动35%，联通26%，电信30%，综合起来是32%，华为综合是36%。
        5G  时代中兴华为份额会上升，爱立信的份额会下降。诺基亚有上海贝尔国资委（51%）的背景，不会少太多。
        31、三星、思科会不会在5G上带来冲击？
        不太会。三星集中在日、韩、美国三个市场，在其他地方以前没有国家网络的经历，系统设备的建设需要积累。思科更多是在关注核心网，传输、承载网，对于接入设备一般不会做。
        32、4G时代全球市场情况？
        对海外市场，爱立信占全球30%左右，华为26%（除美国外基本持平），诺基亚将近20%，中兴15%。
        33、中兴和华为的份额差距不大，但是收入差距很大？
        国内份额是差不多，区别在于国际上。运营商也符合二八原则，虽然份额差不多，但是大的跨国运营商，例如沃达丰、法电、德电，中兴基本没进去。这三家每年设备投资整个占比很大。在5G  阶段，对重点运营商会有所动作，要吃掉一些爱立信诺基亚的份额。沃达丰现在在走下坡，法电德电在向上走，在5G标准的参与度高。
        34、从研发的角度中兴、华为对比？
        和中兴4G时代比，中兴5G的申请量已经快要超过4G的专利量，离标准冻结还有一年时间，会比之前有大幅增长。中兴PCT  的申请量一直前三。全球4G专利中兴占比13%，华为15%左右，高通20%，爱立信20%，诺基亚17、18%。
        但是到5G时代，中兴华为都可能达到20%。相比来讲，爱立信高通肯定下降。
        35、公司怎么提升自己的份额？
        低频技术方面，中兴首提Pre-5G，国外运营商认为中兴在TDD  做得好，5G  基本上以TDD  为主，中兴曾是TDD  技术第一。国外厂商在TDD的积累比较弱，以FDD  为主。
        因为国内中移的规模商用启动较早，一开始会把国内设备厂家的价格降下来，中兴华为的价格低了以后，在全球非常有竞争力，这对于爱立信和诺基亚压力很大。
        36、华为的份额还会提升吗？
        个人认为比较难，运营商对于设备商的份额太大也是有所顾忌。华为在有些国家甚至拿到了全网的份额，份额已经到顶了，运营商可能需要限制他的发展，所以中兴份额弹性比华为更大。
        37、会不会更多国家像美国那样制裁？招标的时候华为中标就不会让中兴中标？看中国政府层面，只要不引起世界公愤，应该不会发生这种情况。
        最近收到国际运营商的标书，在4G阶段没有收到过，现在开始发过来，代表一种认可。
        八、其他
        38、工信部对提早商用5G的目的？
        国家是有更大的视野，对国家来讲，建通信网络和修高速公路是一样的意义。移动互联网的爆发，与4G  网络的成熟有密切关系。对于国家来讲：5G网络建设，基建工程带动设备厂商、终端、配套产业链；5G建成，路铺好之后，新的业务形态会出现。
        39、对比标准冻结，芯片、设备厂商是同步还是有先后？
        芯片、终端厂家的周期有一定的隔离性，芯片、终端相关元器件的研发周期较长，离标准和运营商而言比设备商较远，需要对标准冻结有一定依赖性，需要做大量提前研发；而设备商相对较近，并且通过实验网不断修正，如果标准冻结一个季度即可大规模出货，响应速度较快。
        40、三大运营商在的5G定位？
        联通、电信目标不是领先型运营商，目前对于资本开支采取跟随的战略，移动相对来说具备这个条件。
        中国移动较为积极和领先，提了很多关键提案。其数据需求也明显高于其他两家，4G  的投资已经越来越少了，它要考虑到4-5年后的布局。目前移动对于数据流量的需求非常大，中移动的流量占用率已经达到60%左右，如果考虑用户的需求增长，4-5  年的时间内，必须去大规模投资5G。
        另外，TD-S  的频段在4G时代，只有中移动一个玩家，所以成立GTI  联盟，联合全球各厂商来对TD  进行应用。到5G时代，TD  占比会逐步加大，对于移动来说非常重要。
        41、5G与2G、3G、4G之间的关系？
        2G  是以语音业务为核心的，主要是通话，3G数据开始发展，到4G时候就是数据网，5G数据速率可能进一步提升，比如小区10GPS  的吞吐率，AR/VR  4K、8K  高清视频，物联网工业4.0。5G  范围比以前更广泛，2、3、4G  更关注人和人的互联，5G是要人人、人物、物物互联。
        42、意大利项目目前进度怎么样？
        项目将近10  亿美元，是4G全网搬迁业务。中兴通讯的份额是100%，周期是3-5年。
        43、中移动的5G计划？
        自己有明确的建网计划，2017  年会选择4-5  个城市，建设6-7  个基站。如，广州是中兴，上海是华为，北京是爱立信，杭州是诺基亚和上海贝尔。
        明年城市数量会增加，大概10-20  个，每个城市建几十个站。
        2019  年城市数量进一步增加，每个城市大概百站规模。目前中国移动的体量没有其他运营商比得上，技术要求不比国际运营商低。中国厂商预计会因此而受益。
        44、诺基亚与爱立信在5G的份额预期？
        这两家公司的份额可能会跟4G  差不多，略微有些缩水。中国移动对设备商的生态平衡很重视，爱立信可能有些缩水。
        国内市场份额格局不会有大变化，国外市场可能有大变化。
        看好公司业务布局和长期研发投入价值转化，维持“买入”评级
        公司作为A  股通信设备龙头企业，围绕“M-ICT2.0”战略，业务聚焦运营商网络、政企、消费者三大领域，积极拓展物联网、车联网、光通信、硅光、Pre-5G/5G  等战略性新兴市场。股权激励高标准彰显信心，中报业绩表现优异。提升手机业务规格，加强渠道和品牌建设以提升盈利能力，考虑到公司手机业务有望扭正，且公司积极开展国际业务、研发到位，进行全产业链布局，未来业绩有望继续增长，估值有望得到修复。预计公司2017-2019  年的EPS  为1.07/1.27/1.47  元，对应22/19/16  倍PE，维持“买入”评级。