上周核心观点：上周港口煤炭库存下降，煤炭价格持续上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】煤炭生产方面，煤炭产量基本稳定，动力煤主产地仍供不应求延续涨势，且产地安全生产大检查全面开启，叠加进口煤限制，短期内难以有效补充供给缺口。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下游需求方面，高温持续，电力需求不断上行，尽管水电出力增加，但火电压力不减，电厂日耗持续增加，截至20  日，沿海六大电厂煤炭库存1,249.40万吨，较上周同期下降26.54  万吨，环比降幅2.08%；日耗为74.10  万吨，较上周同期增加2.26  万吨/日，环比增幅3.15%，电厂日耗的持续增加，拉升了动力煤消费需求，市场看涨预期继续得到强化。另一方面，国家积极应对煤炭供需紧张问题，要求加快优质产能释放保供应、保障煤炭运力协调、推动中长期合同签订履约、积极引导市场预期等多措并举，后期煤炭供需紧平衡逐步得到缓解；预计8  月中上旬煤炭补库或将完成，煤价或将迎来一轮向下调整阶段。焦煤方面，上周炼焦煤市场主流价格持续上行。下游需求方面，上周北方地区焦炭迎来第三轮普涨，涨幅在50  元/吨左右，在高利润前提下，钢企对焦化厂提涨并不抵触，目前钢企大多已补至10-15  天库存量，但采购积极性仍在，短期内焦炭刚性需求不会有较大波动，市场继续维持紧平衡状态。另一方面，下游焦企经过一段时间补库，精煤库存均有所提高，个别企业已在中高位水平，阶段性补库力度可能会有所下降；预计短期内焦煤市场主流价格或将持续走强。我们认为，“金九银十”焦煤传统旺季，各大煤企供给有限，煤贸商普遍捂货，国际海运费持续上涨，进口煤价持续上调，叠加下游焦企库存低位，且钢企利润较高，囤货意愿较强，焦煤补库周期或将延长，预计后期焦煤价格仍呈上行趋势。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会，动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华，炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。
        近期重点关注：1、国家发改委：2017  年上半年全国共退出煤炭产能1.11  亿吨，完成年度目标任务量的74%。去产能政策稳步推进，有助于优化煤炭产能结构，促进煤价稳定在合理区间。2、能源局：今年上半年，全国能源消费回暖，煤炭消费转为正增长。2017  年上半年，全国煤炭消费18.3  亿吨左右，同比增长1%左右，电力、钢铁、化工行业用煤同比均为正增长。受全球经济回暖及供给侧改革影响，我国经济呈整体复苏迹象，能源需求加大，叠加煤炭去产能的有效实施以及水电的增速放缓，煤炭消费弹性逐渐恢复，煤炭消费需求势必增长。
        上周重要资讯：6  月份，台湾共进口煤炭560.9  万吨，同比增加8.62%，环比下降23.1%。
        煤炭价格及库存：7  月19  日，环渤海动力煤价格指数报收于582  元/吨，周环比涨1  元/吨。
        风险因素：开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪，货币政策进一步趋紧，违法违规项目加速审批并积极投产。