市场回顾      
        农业板块回调，走势弱于大市，种植业、农产品加工回调幅度较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、本周，申万农业指数下跌2.75%，上证综指上涨0.48%，  深成指下跌0.6%，农业板块表现弱于大市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2、分子行业来看，  种植业（0.51%）、农产品加工（-0.56%）、林业（-1.52%）、饲料（-1.95%）小幅下跌，表现好于板块整体；动物保健（-3.98%）、渔业（-4.4%）、畜禽养殖（-4.88%）、农业综合（-6.34%）大幅下跌，拖累了板块整体表现；3、前10大涨幅个股集中于白羽肉鸡养殖板块、农产品加工板块和国改概念股，白羽肉鸡养殖板块的投资机会充分显现。前10大跌幅个股分散于次新股和农产品加工板块，次新股跌幅较大。涨幅前3名个股分别是华资实业、敦煌种业、民和股份，重组概念股和肉鸡养殖个股受到资金关注。  
        投资建议      
        1、白羽肉鸡养殖板块：产品价格上涨预期兑现刚刚开始，继续看好    
        利好消费回暖的因素正在积聚：1）H7N9  禽流感的影响已经在明显减弱。卫计委统计的数据显示，2017  年2/3/4/5/6  月，H7N9  发病数分别为160/96/81/72/35  人，同期死亡数分别为67/41/24/37/13  人。随着H7N9  禽流感致病性的减弱，制约鸡肉消费的心理障碍将逐渐消除；2）农业部组织攻关的H7N9  禽流感疫苗已经研制成功并将于下半年在全国范围内推广普及。
        随着疫苗的普及应用，疫病环境将得到净化，后期感染和发病的概率或进一步下降。3）学校食堂预算的硬约束。我们调研了解到，学校食堂预算在年度内比较难以调整。上半年，食堂采购转向增加猪肉、牛羊肉采购比例消耗了预算的大部分，下半年受预算限制逐渐放开对鸡肉采购的意愿较强。    
        产能出清，下半年供给收缩确定性强：1）祖代在产存栏将继续下降。后备存栏是预测在产存栏比较靠谱的先行指标，我们经过相关性检验发现后备存栏变化通常会滞后6  个月左右反映到在产存栏上。2017  年上半年，由于祖代肉种鸡引种量减少（仅为21  万套），相应地，同期祖代后备存栏量震荡下行，由年初的50  多万套减至目前（7  月第二周）的24  万套，减幅超过5成；因此，我们判断，下半年祖代种鸡在产存栏也将震荡下降，  最低可至50-60  万套，这将显著低于80  万套的行业均衡水平。2）父母代在产存栏或将持续处于低位。虽然上半年监测企业的父母代后备存栏和2016  年上半年相比增长了10%左右，但考虑到监测范围的扩大（由43%左右扩大至59%），我们判断上半年全国父母代后备存栏水平和2016  年上半年相比仍然是偏低的。由于后备存栏变化会滞后反映到在产存栏上，我们预计下半年父母代在产存栏会将将在目前已经很低的水平上继续下降。3）  强制换羽对3  季度父母代种鸡在产存栏下行的影响微乎其微，  或延缓4  季度父母代种鸡在产存栏下行趋势，但难以改变较低水平的格局。强制换羽确实能对存栏的下降具有一定的延缓作用。但是，由于强制换羽从操作到达到50%以上的产蛋通常水平至少需要2  个月左右的时长，因此从边际角度考虑，认为新增强制换羽对三季度内的父母代种鸡在产存栏的影响微乎其微。考虑到强制换羽，4  季度父母代种鸡在产存栏或许难以持续下降，但并不能改变存栏低位水平运行的格局。    
        产品价格上涨预期兑现刚刚开始，后市继续看涨，因此继续推荐肉鸡养殖板块。本周，商品代鸡苗和毛鸡价格继续上涨。展望后市，受供需两方面利好因素推动，白羽肉鸡系列产品价格有望继续上涨。因此，继续推荐肉鸡养殖板块。考虑到目前父母代环节存栏减少的幅度更为明显，短期内商品代鸡苗和毛鸡价格上涨动力更足，建议重点关注民和股份和圣农发展，其次是仙坛股份和益生股份。  
        2、饲料板块：行业景气向上，估值低位，继续看好    
        水产料行业景气持续向上。上游水产品价格持续上涨，草鱼价格年初至今涨幅超过3  成，创两年新高。中期来看，由于捕捞行业在2017  年迎来严格的休渔政策，未来捕捞量预计将减少，  水产品价格有望继续上涨。受此影响，水产养殖户积极性上升，  将扩大养殖面积，加大投苗量和单位面积的饲料投喂量，从而助推水产饲料销量增长，行业景气继续上升。    
        重点推荐个股是海大集团和天马科技。海大集团全年水产料增速有望超过20%，叠加猪料、禽料的增长，总体饲料销量增速有望超过两成；天马科技研发优势和销售优势明显，产能扩张步伐较快，未来3  年产销量及业绩年均复合增速有望超3  成。    
        3、部分优质白马股估值仍有优势，后市有望迎来估值修复的投资机会。    
        隆平高科对应最近12  个月业绩的市盈率约51  倍，近5  年的PE  中枢是54  倍，上轨是74  倍，至少有10%+的空间。公司内生增长动力较强，外延扩张趋势非常明显，未来业绩有望爆发式上升；北大荒对应最近12  个月业绩的市盈率仅为22.5  倍，近5  年的PE  中枢是30.6  倍，有较大的空间。登海种业对应最近12  个月业绩的市盈率仅为31  倍，近，近5  年的PE  中枢是33  倍，  也有一定的空间。          
          行业信息      
        生猪：本周，辽宁产区生猪出场价格13.63/公斤，周下跌0.26元/公斤；自繁自养头猪盈利196.03元，周上升4.83元。6月末，全国生猪存栏量为35485万头，环比下降0.2%，同比下降3.2%；能繁母猪存栏量为3586万头，环比下降0.5%，同比下降2.4%。  
        鸡：本周，山东烟台产区白羽肉鸡（二类厂）棚前价格3.35元/斤，环比涨0.11元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗出厂价1.57元/羽，环比涨0.25元/羽；肉鸡养殖单羽盈利0.68元（上周），环比上升；肉鸡苗孵化环节单羽盈利0.01元（上周），环比下降。  
        饲料：据博亚和讯统计，肉鸡料均价（上周）2.68元/公斤，环比持平；蛋鸡料价格（上周）2.42元/公斤，环比持平；育肥猪料价格（上周）2.62元/公斤，环比持平。  
        水产品：本周，山东威海大宗批发市场海参价格120元/公斤，环比持平；扇贝价格7元/公斤，环比持平；对虾价格150元/公斤，环比持平；鲍鱼价格130元/公斤，环比跌10元/公斤；上周，全国农贸批发市场鲤鱼价格12.67元/公斤，环比涨0.04元/公斤；鲢鱼价格9.1元/公斤，环比跌0.09元/公斤；草鱼价格15.97元/公斤，环比跌0.11元/公斤；鲫鱼价格18.66元/公斤，环比涨0.2元/公斤。  
        糖、棉、玉米和豆粕：本周，南宁白糖现货价6561元/吨，环比跌39元/吨；中国328级棉花价格15888元/吨，环比涨11元/吨；全国玉米收购均价1490元/吨，环比持平；全国豆粕现货均价2896元/吨，环比跌63元/吨。  
        风险提示      
        突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期