业绩与价格共振，加码次高端，坚守高端酒，推荐山西汾酒、水井坊、酒鬼酒、五粮液、贵州茅台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从当前行业复苏的阶段判断，中报爆雷的可能性较低，茅台、酒鬼酒、沱牌数据都传递了正能量。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）白酒行业价格无须担忧，茅台价格看涨预期强烈，泸州老窖近期提价，预计下半年其它白酒将陆续跟进提价，全行业价格可全面上移。乳品需求超预期，伊利充分享受消费升级，中国消费特点将推动乳业产品结构继续升级，三四线城市需求超预期，竞争格局有望改善，奶粉注册制负面影响减弱。最新投资组合我们加入中炬高新。
        中银观点
        业绩与价格共振，加码次高端，坚守高端酒，推荐山西汾酒、水井坊、酒鬼酒、五粮液、贵州茅台。我们上周周报提出白酒中报业绩和行业价格都无须担忧，本周沱牌业绩超预期、老窖提价，都印证了我们的判断。（1）业绩方面，从当前行业复苏的阶段判断，中报爆雷的可能性较低，茅台、酒鬼酒、沱牌数据都传递了正能量，估计沱牌1H17  收入同比可增30%以上，水井坊2  季度业绩也有望实现较快增长。（2）我们近期跟踪的茅台酒实际成交价1,450-1,480  元，经销商看涨预期强烈，结合茅台公司对价格的态度，我们认为下半年茅台价格可稳在1,300  元以上，泸州老窖22  日发提价通知，52  度1573  计划内价格提至740  元，预计下半年其它白酒将陆续跟进提价，全行业价格可全面上移。由于汾鬼沱2季度业绩给力，显示行业复苏正由高端向次高端传导，我们认为下一阶段市场热点将转向次高端。另外，高端酒由于估值处于合理区间，且成长的确定高，可继续坚守。
        乳品需求超预期，伊利充分享受消费升级。中国消费特点将推动乳业产品结构继续升级，三四线城市需求超预期，竞争格局有望改善，奶粉注册制负面影响减弱。具体逻辑关注我们近期发送的伊利深度报告。最新投资组合我们加入中炬高新。消费升级推动调味品行业量价齐升，随着大股东所受的冲击逐步平息，公司产品销售和内部挖潜都可提速，17-19  年业绩弹性较高，扣除土地，17  年PE  仅为22  倍，明显低估。
        行情回顾
        上周沪深300  上涨0.7%，食品饮料行业上涨1.4%。食品饮料板块中，白酒行业涨幅最大，上涨3.6%；其他酒类行业跌幅最大，下跌5.7%。
        行业重大数据变化
        原奶价格上周同比下跌0.3%，环比下跌0.3%；生猪价格上周同比上涨0.8%，环比下跌0.8%；仔猪价格上周同比上涨1.6%，环比下跌0.4%；猪粮比8.12:1。
        风险提示
        茅台放量导致价格下行、原料成本上涨幅度超预期。