一、事件概述
        4  月18  日，中央全面深化改革领导小组第三十四次会议审议通过《关于禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，方案要求完善固体废物进口管理制度，大幅减少进口种类和数量；加强固体废物回收利用管理，发展循环经济。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月18  日，中国正式通知世界贸易组织(WTO)，表示今年底开始将不再接收外来垃圾，包括废弃塑料、纸类、废弃炉渣、与纺织品，而禁令将会于2017  年年底生效。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、分析与判断
        禁止废塑料进口导致供给收紧，PP（聚丙烯）、PE（聚乙烯）涨价利好生产企业
        据WIND  统计，我国每年进口再生PE  与再生PP  的年规模都有200  万吨左右，占比超过国内产量的10%。废塑料进口的禁止将导致国内塑料产品供应趋紧，直接带动PP、PE  价格上涨，利好国内主要生产企业。东华能源是国内除两桶油以外的最大的丙烯和聚丙烯生产商，PP  价格上涨公司将直接受益。
        丙烷丙烯价差持续扩大，C3  产业链保持高景气
        公司目前已经具备丙烯126  万吨（张家港60  万吨/年、宁波66  万吨/年），聚丙烯80  万吨（张家港40  万吨/年、宁波40  万吨/年）产能，其中宁波项目于今年4  月份投产。公司作为LPG  贸易商，能够直接从北美拿到廉价的丙烷资源，PDH  项目成本优势明显，我们测算公司丙烷成本低于国内同类项目50  美元/吨以上。当前丙烷丙烯价差继续扩大到500  美元以上（一季度约450  美元），吨聚丙烯毛利约2000元左右，C3  产业链保持较高盈利水平。
        贸易为核心，打造上中下游一体的国际烷烃综合运营商
        公司仓储能力63  万吨，年周转能力超300  万吨，在建的地下洞库项目合计仓储能力200  万立方米，年周转能力316  万吨，建成后公司周转能力直指1000  万吨。未来以新加坡贸易公司为核心平台，整合资源、物流、仓储、生产、金融等要素，通过进口、转口、复出口，囤货、期货、换货、价格锁定及供应链金融等业务，充分发挥公司综合运营优势，逐步增强对丙烷、丁烷定价话语权，公司有望成为上中下游一体的国际烷烃综合运营商。
        三、盈利预测与投资建议
        预计公司2017~2019  年EPS  分别为0.98  元、1.27  元、1.44  元，对应PE  分别为12倍、9  倍、8  倍。公司业绩进入增长期，维持“强烈推荐”评级。
        四、风险提示：
        聚烯烃价格大幅波动；生产装置出现意外停车等事故。