低迷市场中的一抹亮色，《战狼2》成为票房市场中的《王者荣耀》
        1）2017  上半年电影票房市场低迷，电影质量是主要制约因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自2016  年以来，国内电影票房增速骤降，2017  上半年电影票房市场同比增长亦仅9.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在缺乏高质量电影推动下，上半年国产电影票房同比下滑20%，市场份额则降至39%，进口片票房占比大幅上升。
        2）《战狼2》掀起全民观影狂欢。《战狼2》累计票房超过33.92  亿元，登顶国内票房冠军；观众口碑良好，豆瓣评分7.5，猫眼评分9.7，热度持续发酵。
        3）《战狼2》带动电影制作进入重工业时代，依靠精良的制作水准和优秀的选题，《战狼2》成为现象级华语电影，观影人次已经过亿，有望成为电影行业的《王者荣耀》，激发整体观影热情。
        高质量电影涌现、观影热情再起，电影票房市场有望实现触底反转
        1）2017  年1-7  月全国票房表现略好于2016  年同期，头部效应愈发显著。2017年1-7  月全国票房收入为322.00  亿元，其中前十名影片票房合计145.54  亿元，占1-7  月总票房的45.20%，高于2016  年同期的31.30%，头部效应愈发显著。
        2）《战狼2》等国产电影陆续上映带动8  月票房高增长，预计单月票房达75  亿元。8  月1-7  日全国票房27.65  亿元，远超去年同期10.85  亿水平。经对8  月后续上映影片票房进行拆分预测，我们预计8  月票房总量将达75  亿元。
        3）9-12  月预测票房168  亿元，大片持续上映力保票房市场触底反弹。我们采用典型电影票房加总、上座率敏感性分析、暑期档反推三种方式预测9-12  月全国票房168  亿元，下半年总票房将293  亿元，同比增长37.56%，预计全年票房将达到565  亿元，同比增长23.6%，电影市场将触底反弹。
        4）院线板块显著受益票房市场增长。2017  年整体票房表现回升，院线公司扩张速度符合预期，受益于票房市场触底反弹，业绩有望实现高增长。
        聚焦院线集中度提升及产业链布局投资机会
        1）电影市场尚未触及天花板，供给端的匮乏限制观影需求持续释放。中国人均观影次数不及美韩澳等发达电影市场，需求端上升空间巨大，三线以下城市观影人次逐步提升，展现可挖掘市场容量。中国百万人影院数量和银幕数量上升势头迅猛，扩张空间尚存。银幕数量增速不减，但是单银幕产出能力下降，上半年院线市场出现阶段性饱和疲态。在优质内容供给持续加大之下，单片及总体票房天花板有望持续打开。
        2）院线格局一超多强市场分散，内并与外延带动龙头公司超越市场增速。院线行业集中度维持低位，单银幕产出逐年下滑，通过以投资、合并、收购等方式提升市占率受到关注。纵向一体化趋势加剧，院线向产业链上游整合成为加强竞争力的重要手段，通过向影视制片、发行、衍生品以及广告市场的延伸来形成全产业链运作。非票收入稳步提升，逐渐成为业绩增长亮点。
        投资策略：推荐受益票房市场增长的院线龙头及优质电影制作发行标的
        1）我们持续看好国内电影市场潜力，在优质电影内容供给加速、院线板块集中度提升之下，院线龙头及优质电影制作、发行商将显著受益。
        2）推荐院线板块的上海电影、幸福蓝海、万达电影、中国电影、文投控股，同时关注优质电影制作发行商光线传媒、捷成股份、华谊兄弟、华策影视、中南文化等标的。