一、 观点及策略
因中国需求强劲以及部分美国大豆种植区未出现降雨,隔夜美豆上涨1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期豆类市场反弹观,短多不追多。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
二、 技术分析及题材捕捉
1、技术分析
2、题材分析
对于豆类,目前市场关注点主要集中在以下几个方面,(1)美国农业部供需报告对于供需的预期情况;(2)、美产区天气及作物生长的实际状况。(3)、国内港口库存大豆及油厂豆粕库存状态。主要因素分别分析如下:
(1)美农业部供需报告数据偏空
8 月10 日(即北京时间上周五凌晨),美国农业部公布8 月月度供需报告,本次报告中,美豆及全球2017/18 年度库存数据均高于预期及上月预估水平,主要因美豆单产及产量数据上调导致,对短期市场构成打压,市场将回吐之前天气担忧引发的升水部分。从美豆库存数据与之前市场预期相比的上调幅度来看,在0.51 亿蒲,高于市场预期的幅度折合为138万吨,对应美豆价格下挫在40~50 个点左右,对应连粕下挫在130~150 个点左右。叠加全球大豆消费预期下滑带来的库存压力,市场的跌幅不排除较此预期仍有放大的可能。空单持有为主,未介入者可观察豆粕2750 表现,若跌破加空,否则待逢高再加空。之所以这样讲,一是如果仅仅反应供需报告数据的话,2750 差不多,另外考虑到产量悄然上调到这个程度后继续上调空间被压缩,市场多头反而可能踏实了不少,再加上后续天气转凉、霜冻等炒作的可能发生,市场继续下探的空间可能并不充足,所以投资者还是需要关注下这个点位的表现再做下一步的操作决策。
本次报告的具体调整明细列示如下:美国层面, 2017/18 年度美豆期末库存升至4.75亿蒲,高于市场预期的4.24 亿蒲,亦高于7 月份预估的4.6 亿蒲。主要因单产及产量上调导致,2017/18 年度美豆单产在该报告中意外被上调,由上个月预估的48 蒲/英亩上调为49.4蒲/英亩,美豆种植面积维持上月预估水平,产量则由上月预估的42.6 亿蒲上调为43.81 亿蒲,高于市场预估的42.12 亿蒲。另外,2017/18 年度大豆出口预估为22.25 亿蒲,高于7月预估的21.5 亿蒲,2016/17 年度出口预估为21.5 亿蒲,高于7 月预估的21 亿蒲。
全球层面,全球大豆2017/18 年度期末库存预估由上月的9353 万吨上调为9778 万吨,高于市场预期的9212 万吨,主要因美豆产量数据调高及、南美大豆2016/17 年度期末结转库存调高及全球需求数据调降导致。2016/17 年度期末库存预估由7 月份的9478 万吨上调为9698 万吨,高于市场预期的9437 万吨,2016/17 年度期末库存调高主要因南美豆出口调降导致。
南美方面,供需数据普遍维持上月预估水平,仅出口稍作休整。巴西2016/17 年度出口预期下调为6100 万吨,低于上月的6150 万吨。阿根廷2017/18 年度大豆出口由上个月的850 万吨降至800 万吨,2016/17 年度出口由上个月的800 万吨降至700 万吨。
2、美国产区天气及大豆生长状况
A、天气
就美豆来看,目前天气炒作空间并不大,墒情来看仅北科达州及南科达州有一定干旱,但没有明显进一步演化。且未来一周天气表现来看,产区多呈现凉爽多雨天气。
B、大豆生长状况
截至8 月13 日当周,美豆生长良好率为59%,低于之前市场预期及上周的60%,低于去年同期的71%。对市场存有压力。6 月份以来,生长良好率一度不断下调,随着凉爽的天气模式到来,市场天气升水回吐。但需要注意的是近期主产区天气有转凉迹象,市场不排除逐步出现早霜的担忧,暂时不过度看天气升水的回吐。
3、国内大豆及豆粕库存现状——库存高位
随着第二季度南美大豆进入出口旺季,港口大豆库存继续恢复,目前国内港口大豆库存由5 月份阶段低点时的600 万吨回升至690 万吨左右。据Cofeed 实时调查统计,7 月份国内港口进口大豆实际到港138 船881.67 万吨,明显低于此前预告的923.06 万吨。因大豆压榨亏损,加上豆粕出货缓慢,令豆粕胀库,而不少油厂大豆推迟至8 月份,或取消船期。令市场的压力暂时稍有喘息,表现在盘面上内强外弱呈现。
未来几个月大豆到港量预估如下:2017 年8 月份国内各港口进口大豆预报到港125 船801.51 万吨,低于7 月份的923.06 万吨,但较2016 年8 月份的767 万吨增长3.57%。9 月份大豆到港量最新预期在680 万吨,10 月份最新预期在700 万吨。月度消费量按照720 万吨来算,7、8 月份大豆到港量预计仍高于需求量,港口大豆库存预计仍有累积,库存仍有回升预期,供应相对充裕。
油厂大豆及豆粕库存根据利润、下游走货情况而呈现阶段波动。2017 年以来油厂利润在盈亏附近徘徊,油厂开机率持续较高,导致豆粕库存不断走升,目前维持在历史高位水平。根据大豆到港量、开机情况、需求量测算,8 月份前豆粕库存预计仍维持高位水平,对市场仍构成整体压力约束,而外盘的压力随着单产上调逐步到位,内强外弱格局可能难以持续。