在特斯拉强大的示范效应下，国际汽车巨头争相推出电动化战略，开启电动化新周期，我们预计2017-2020  年全球新能源汽车销量年复合增长率有望超过60%，为国内新能源车企、动力电池企业和上游材料企业提供了历史性机遇。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们坚定看好新能源汽车产业链的板块性行情，给予行业增持的投资评级；建议优选中游制造龙头与上游资源巨头的投资机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        支撑评级的要点
        能源短缺、石油危机和环境问题倒逼新能源汽车产业发展：2016  年石油、天然气和煤炭储产比分别为51、53  和153；石油价格剧烈波动对汽车产业影响重大，第一次石油危机成为节能汽车发展的契机；空气污染日益严重，各国排放标准日趋严格，发展新能源汽车成为环保重点。在能源短缺、油价波动和环境问题的背景下，发展新能源汽车成为必然选择。
        政策支持、技术进步和特斯拉效应开启全球电动化新周期：美、欧、日中等都制定了积分制、财政补贴和税收减免等政策支持新能源汽车发展；动力电池技术进步和成本降低，推动新能源汽车实现跨越式发展。特斯拉的崛起具备强大的示范效应，引领新一轮电动化浪潮；2017  年7月29  日，首批30  辆特斯拉Model  3  正式交付用户，成为行业标志性事件。
        主流车企战略布局新能源汽车，全球市场销量爆发在即：特斯拉引发全球新能源汽车市场鲶鱼效应，各大主流车企纷纷发布电动化战略。根据国际主流车企的战略规划，我们预计2020  年海外乘用车销量可达367  万辆，中国新能源汽车将实现销量213  万辆，2017-2020  年全球销量年复合增长率高达61%。全球市场销量爆发将显著提高我国新能源汽车全产业链的景气度，切入国际主流供应链的动力电池及材料企业将集中受益。
        美系车企中，特斯拉引领全球电动化和智能化的浪潮，提出到2018  年年产量50  万辆、2020  年年产量100  万辆的战略目标。福特、通用布局较慢，巨额投资拟实现弯道超越，福特提出2020  年新能源汽车销量占比达到10%-25%的目标，上汽通用提出2020  年新能源汽车年销量超过10  万辆、2025  年达到50  万辆的战略目标。
        日系车企技术路线不同，市场表现各异。丰田是混合动力销量之王，2016年成立内部创新机构战略布局纯电动，预计2020  年实现量产；雷诺-日产-三菱联盟销量持续领先，日产提出2020  年欧洲地区零排放汽车销量占比20%的目标；本田新能源汽车销量较低，提出2030  年零排放汽车占比15%的目标。
        欧系车企品牌车型丰富，多技术路线并行。大众发布2025  战略，提出2025  年纯电动汽车销量达到200-300  万辆，目标最为激进；宝马40  年成就高端新能源汽车龙头，提出2020  年全部车型具备电动选项，2025  年新能源汽车销量占比达到15%-25%的目标；戴姆勒预计2025  年新能源汽车销量占比达到15%-25%。
        现代-起亚引领韩系车企的发展，布局新能源汽车力争突围，规划在2020年之前推出26  款新车型，并在2020  年达到销量30  万辆的目标。
        评级面临的主要风险
        新能源汽车政策不达预期；海外市场需求不达预期；产能过剩引发价格竞争超预期。