◆大金融性价比相对提升
受8 月宏观数据普遍不及预期影响,上周市场出现调整,房地产出于补涨需求表现相对较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】向后看,我们仍然维持前期观点不变,政策层面预期对风险偏好有所支撑,短期不必过度忧虑市场下行风险。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从风险收益比的角度,未来一段时期内,估值较低、业绩稳中有升的大金融板块性价比相对有所提升。首先,大金融板块的估值相对较低,除保险PB 处于历史均值附近外,银行、券商、房地产行业PB 均在历史区间下限附近。其次,银行、券商、保险业绩增速均处在改善通道内。银行受益于企业盈利增长带来的不良改善,券商在政策转暖和市场成交基数走弱下业绩已经触底不断回升,保险也将在市场利率居高下持续受益。因此,根据我们预判,如果4 季度市场能见度出现下降,大金融板块将具有相对较高的性价比,行业配置上我们继续维持推荐。主题建议关注国企改革。
◆一周市场回顾
上周A 股市场有所调整,主要受到8 月宏观数据不及预期的负面影响。板块表现和市场风格上来看较为混乱,中小盘股票表现相对较好。从行业表现方面,房地产、食品饮料、电气设备、休闲服务、汽车、家电、建材等行业涨幅居前;钢铁、采掘、计算机、银行、有色、交运等行业涨幅靠后。
◆一周量化行业比较结果
利用光大策略量化行业比较系统,农林牧渔、电气设备、商贸、食品饮料、房地产等行业排名靠前。其中:1)盈利预测变动幅度上看,采掘、钢铁、农林牧渔、轻工、建材等行业变动幅度居前;2)从行业流动性比较来看,食品饮料、电气设备、房地产、家电、农林牧渔等行业资金流动性较强;3)从行业估值比较来看,传媒、银行、医药、计算机、商贸等行业估值相对较低。
◆风险提示
工业品价格下跌带动周期板块业绩增速回落;美联储缩表临近导致国内利率被动上行;政策面不及预期导致风险偏好急剧下降。