报告摘要
        对于四季度钢矿走势，我们认为主导品种是钢材，主导逻辑是取暖季环保限产，环保限产对供需双方都有冲击，但时间上有先后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        10月份，钢厂全面环保限产没有开始之前，预计市场关注重点在环保对需求的冲击，宏观预期再度转弱导致需求预期重新弱化；而此时供应仍处于高位水平，因此价格有继续调整压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        11月正式限产之后，根据我们测算，即使限产没有100%严格执行，按70%执行力度测算，总体粗钢减量也有3400万吨左右。此时结合对来年旺季需求的预期，以及钢材绝对价格回落之后冬储需求的入场，我们预计钢价将会企稳重新回升，回升幅度则取决于限产实际执行情况。
        因此，从单边策略来说，我们认为四季度是“先抑后扬”的走势节奏。螺纹1801合约在10月份，预计会向3200-3400元/吨区间继续探底；11月限产开始之后，价格预计企稳回升，如果限产严格执行，则有望重回4000元/吨一线。
        品种间方面，由于2+26城市中，板材类产量占比更大，热卷供应收缩将比螺纹更为明显。同时，热卷需求季节性没有螺纹明显，汽车、家电等需求在四季度还有边际改善的动力。因此，对于卷螺价差，我们认为将会继续回升。我们在7月7日的临时报告（中信期货黑色建材临时报告20170707——做多1801卷螺差入场策略）中，建议买热卷空螺纹1801合约入场。目前可继续持有，未来价差回到200以下时，还可以入场。
        品种间方面，铁矿石在四季度面临季节性供应高位和取暖季钢厂限产的错配。供需矛盾较为明显。但是要提醒注意的是，这一逻辑在盘面上已经交易的非常充分，需要关注一些潜在的风险因素，比如铁矿绝对价格跌到55美元以下后，是否出现边际供应减量，以及全球生铁产量的回升。因此，买钢材空铁矿的对冲，从驱动力上存在，但比价绝对值太高，且存在交易较为充分的风险。建议等待合适的价位，以螺纹/铁矿1801为例，比价在6.5-7.0之间，再考虑入场。