本周投资观点:
市场回调,军工进入布局窗口,看好明年军工有行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】有三点原因:首先,基本面改善,十九大确定了强国兴军目标,明年军队建设将是重点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)军改关键岗位人事调整到位、十三五规划进入第三年,明年装备研发与采购经费同比有望出现较大增幅,军工业绩将改善。第二、军工改革会有实质性的进展,41 家研究院所转企改革试点将取得实质进展,后续资产证券化,员工持股、军民融合、军品定价机制等改革有望具体实施,将提升上市公司的资产质量和经营效率。第三、估值回落。16 年1月至今,军工板块跌幅27%,申万28 个子行业排名倒数第4,估值中位数65 倍相比16 年1 月120 倍估值回落明显。建议关注3 个具体投资方向:第一,海空军主战装备研制的龙头公司,包括航发动力、中直股份、内蒙一机、中航黑豹、中国动力;第二,具有院所改制和资产注入预期的标的,包括中航机电、航天电子、四创电子;第三,军民融合领域优质标的,包括中航光电、晨曦航空、航新科技等。
中航机电(002013)深度报告:趋势向上,确定性与弹性俱佳。航空机电系统被誉为飞机的血液和肌肉,公司主导军用航空机电系统产品。空军主战装备批产加速以及机电系统价值量占比提升将确保公司军品业务高增长。公司明确了机电系统整合与上市平台的地位,实施了核心团队持股,加速资产证券化是大概率事件,预计19年待注入核心资产净利润为7.67 亿,利润增厚65.6%。今年因发生同一控制下企业合并,资产增值需缴纳所得税约1.26 亿降低了今年净利润是短期事件,暂时性影响带来的短期市场分歧将是配置良机。假设19 年底完成全部资产注入,备考EPS0.58 元/股,取目标PE 35X,目标涨幅为84.1%、价格为20.23 元/股。按照复合增速向前推导,未来一年合理估值14.91 元/股,详细内容请参阅深度报告。
本周行业新闻:
东风41 试射对三航母日本海演习,特朗普访华期间中美相互亮剑。在特朗普抵达中国的同一天,美第七舰队在自己的主页上贴出2007 年美国三航母编队演习的合影照片,称这是2007 年来的首次。国内不少媒体称这是对中国的示威,是特朗普访问中国的“背景”。美国《华盛顿自由灯塔报》报道称,美国情报机关透露的消息说,在特朗普访华两天前,中国进行了一次东风-41 导弹的试射。
本周行情回顾:
行情回顾:国防军工(申万)板块-3.92%,创业板指数-2.36%,上证综指-0.48%。
子板块行情:船舶制造-5.50%,航空装备-6.30%,航天装备-5.05%,地面兵装-3.65%。