骤雨初歇,兰舟催发 秦 斌
2017 年尚有一个半月的交易时间,我认为其属于可操作可盈利区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
A 股市场年内已经完整地演绎了两轮上涨和两轮下跌,第二轮的调整从结构上来说,其实从9 月中旬就已经开始。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)各基准指数中,以中证100 指数最为突出,年内上涨33.56%,与之相对的,中证1000 指数年内下跌-14.11%。但部分个股年内却走出了相当凌厉的行情,以wind 白马股指数为例, 其从2017 年1 月3 日的1108 点,涨至2017 年11 月17 日的1685.49 点,指数阶段上涨52.12%,期间最大回撤仅为-3.98%,而从整体A 股来看,截至11 月17 日,两市A 股率得年内负收益的个股达到2306 只,占包括新股的所有A 股比例达到67%,中位数为-14.09%。沪深300 指数年内上涨23.30%, 最大回撤5.11%。此外,朝阳永续的好公司指数上涨25.39%,内内最大回撤-5.89%。从截至2017 年11 月17 日的52 周涨幅来看,各类型的大师选股交易策略中,表现最好的策略为大盘价值类策略, 如查尔士.布兰迪价值型选股法则,涨幅49.5%,其次为威廉.米勒中心价值成长投资法策略,收益44.78%,而小型成长类的策略居于垫底,如伊伯森小型股投资策略,收益-27.81%。一条明确的线索是,所谓的好公司越来越受到资金关注。
从各行业表现来看,迄今为止,较为强势的行业有电子、食品饮料、医药生物、家电和通讯,这些行业从相应高点回落幅度相当,在全A 市场中,属于较为强势的行业,而采掘、商贸、传媒、有色等板块赚钱效应处于中期垫底区域,这些行业在过去三个月内有超过80%的投资者其实是亏钱的,从邻近年末的一个半月行情来看,这两类型的行业及相应股票会较大概率有表现机会。
年末影响市场运行的要素中,监管政策的影响不容忽视,上周五出台的资管新规,建立了统一的监管标准,最大程度地消除监管套利空间,为资管业务健康发展创造良好的制度环境;新老划断、设置过渡期;总体来看,政策侧重规范而非禁止,考虑金融机构面临实际情况,更具有可操作性;没有明显的超预期利空政策,有利于平复市场对监管政策过度担忧的情绪。
从历年指数的月度效应及各行业月度加权期望收益的统计来看,历年11 月到次年2 月,是属于年内获得正超额收益概率最大的月份区间,从全市场来看,A 股进入风险收益比相对可观的可投资区域,年内第三波上涨会在犹豫中逐步到来。此外,从主动量化型基金相对于股票类基金的相对强弱的周期来看,未来一个季度,前者会大概率超越后者。