◆投资观点：当前时点如何看待工业机器人的投资机会
        年关将至，市场成交量有所下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】白马股陷入调整，市场情绪趋于平淡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近一周我们进行了密集路演，主要向市场传达我们对于工业机器人行业的逻辑梳理和判断。从市场的反馈来看，大多数投资者认可行业的高速成长，但对于个股的选择显得较为谨慎，主要有以下几方面的担心：
        1）产业链龙头个股估值仍然较高。
        我们认为，目前工业机器人版块估值为33.50  倍，为四年以来最低，接近2013  年初水平。具体个股方面，根据我们的业绩预测，核心零部件龙头企业如新时达，  2018  年净利润增速接近20%，当前股价对应2017年估值34  倍，2018  年29  倍。下游系统集成龙头企业如黄河旋风，  2018年净利润增速超过30%，当前股价对应2017  年估值17  倍，2018  年13倍。因此放进组合的两只个股当前估值水平并不高。另外，像埃斯顿、拓斯达虽然2017  年估值分别为90  倍、67  倍，但业绩同样保持着高速增长，2017  年前三季度净利润增速分别为47.07%、120.58%，明年估值水平将再下一个台阶。
        2）国际巨头纷纷进入中国市场，对本土品牌形成巨大威胁。
        我们认为，国际四大机器人厂商在全球来看处于绝对龙头地位，进入中国市场对于本土机器人厂商来说是巨大挑战。但同时我们注意到，经过多年发展，目前在通用工业机器人方面国内厂商与国外巨头相比差距并不大，主要差距体现在高端定制和特定化场景的应用方面。近三年，国产工业机器人的销量平均增速超过30%。一些拥有核心技术的厂商自主化率较高，如埃斯顿，一台工业机器人的自主化率达到80%，售价较同类型的国际巨头厂商更为便宜，存在一定优势。因此，在工业机器人领域，民族品牌与国际巨头均有较为广阔的市场空间。
        3）机器人相关标的众多，不知道谁能真正成长为行业龙头。
        我们认为，目前市场上机器人相关的标的大多数还是中小企业，尚处于快速发展期。我们建议从两个维度筛选标的。A）短期重点关注客户资源广泛、销售能力较强的优质系统集成商，业绩释放速度较快，估值匹配程度较高，如黄河旋风、拓斯达；B）中长期重点关注拥有上游核心零部件生产能力的本体制造商，技术实力的不断提升最终将助力公司成长为行业龙头，如埃斯顿、新时达。
        投资组合方面，我们推荐豫金刚石、伊之密、青岛金王、新时达、黄河旋风，同时建议关注捷捷微电。
        ◆风险分析：
        新股发行加速带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。