行业景气可持续，低估值龙头仍有成长空间
        2017  年行业景气度持续提升，在供给侧改革和环保政策持续加严的共同作用下，产能收缩明显，需求面在地产、家电、纺织业的带动下保持稳定增长，行业供需格局持续改善，PPI  目前仍处于高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场表现走势则分化明显，产业链上游板块中具有生产优势的龙头企业盈利改善明显，业绩大幅提升，下游板块则利润受压缩，业绩有待恢复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        展望2018  年行业景气有望持续，环保力度不放松，原油价格中枢上行将推动化工品价格保持在高位。目前部分子行业的龙头公司经过四季度的回调后，估值仍处于较低水平，考虑到明年行业供需格局仍有望持续改善，部分龙头公司的盈利中枢将维持在较高水平，对应估值修复空间较大。推荐关注钛白粉（龙蟒佰利）、氯碱（中泰化学）、粘胶（三友化工）、染料（浙江龙盛、闰土股份）等子行业。
        投资主线一：沿产业链投资油价上涨最受益的环节
        在原油价格中枢上移的趋势下，除了石油勘探开采环节直接受益外，石化产业链上游产品的价格传导相对更为容易，化工原料生产企业的盈利改善更为明显，可以重点关注与石油炼化直接相关的丙烯酸（卫星石化）、MDI（万华化学，）、PTA-涤纶（恒力股份）等产业链及相关龙头企业。煤头和气头替代性化工品的盈利情况同样会受益于油价的上涨，煤制甲醇、煤制乙二醇、尿素、PVC  等煤化工相关产品价格与价差会扩大，相关企业盈利情况将持续好转，推荐关注华鲁恒升、中泰化学等煤化工领域具备生产工艺优势的企业。
        投资主线二：进口替代的行业需求空间更大
        我国很多基础化工品产能已经过剩，且随着国内经济增速的放缓，不少行业需求增长空间有限。目前进口依存度较高的化工品未来必然陆续被国产产品所替代，因此从进口替代需求高的行业中寻找长期机会更具有确定性。截至2016  年乙二醇、二乙二醇、PX、聚碳酸酯等产品的进口依存度仍在50%以上，苯乙烯、丙酮、双酚A  等产品的进口依存度也在30%以上。这些产品相关的子行业与公司未来长期仍有较大成长空间。
        投资主线三：产业升级补短板带来新机会
        新能源汽车、物联网、半导体芯片、新一代显示屏、光伏、智能工厂等产业升级快速发展，全球产值向中国集中的趋势明显，对高端新材料的需求快速增长。而且我国化工行业集中效应明显，产业配套逐步齐全，部分企业的生产工艺经过多年积累已不断取得突破。我们认为未来具有技术优势的公司将快速成长，补足我国高精尖材料的产业短板。重点推荐关注锂电池材料、电子化学品、碳纤维材料等行业，这些行业未来有希望诞生一批优秀的全球性化工新材料公司。
        风险提示：下游需求增速低于预期；环保政策力度减弱，边际供给迅速增加；供需格局恶化，化工品价格下行；油价上涨趋势低于预期。