报告摘要
本周重点推荐标的:
中信证券、光大证券、中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿、中航资本、哈投股份、爱建集团、经纬纺机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周(12 月4 日-12 月8 日)保险板块再次大涨,本周上涨4.66%,券商板块下跌1.61%,多元金融板块上涨0.37%,市场整体下跌0.91%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年以来,银行、非银股收益在申万28 个一级行业中位列第六、第四。
证券:券商短期业绩承压,但长期配置价值凸显。本周券商板块下跌1.61%,上证综指收报3290 点,但券商板块中长期逻辑不变 ,我们依然看好券商机会:根据11 月券商财务数据,可比的22 家上市券11 月实现营业收入合计129 亿元,环比下降9%,同比下降18%;实现净利润47 亿元,环比下降20%,同比下降21%。净资产环比增幅11 月Vs 10 月为0.19% Vs 0.94%。券商业绩出现如此大的回落主要系股票市场与债券市场11 月份均出现了回调,尤其是股票市场:上证综指11 月Vs 10 月为-2.2% Vs 1.33%;中证全债指数11 月Vs 10 月为-0.91% Vs -0.78%。接近三个月的调整期,券商当前配置价值凸显,从9 月以来券商一直处于调整阶段,证券指数累计下降了9.4%,当前行业整体估值1.72xPB,回归至今年5 月底6 月初的水平,当时上证综指3100 点,两市成交额4000 亿元,两融余额8700 亿元。基于估值水平与市场环境的对比,我们认为当前券商板块的配置价值凸显。本周重点推荐估值便宜的券商标的:中信证券、光大证券。
保险:税延养老险试点在即,释放增长活力。根据国务院关于加快发展商业养老保险指导意见以及市场调研情况,税延养老险试点时点在即,助力明年业务增长,我们依然看好明年保险板块机会,业务增长方面,基于代理人队伍规模的增长判断,预计明年主要保险公司新单保费增速可达20%-30%;利润方面,传统险折现率曲线向上叠加存量剩余边际释放,明年寿险公司利润将大幅改善,我们预计改善幅度将达到30%到40%左右。估值方面,内含价值的预期回报和新业务价值的补充,预计四家主要公司的内含价值增速将在15%到25%之间,未来承保持续优化、内含价值增速持续性可预期的情况下,估值有进一步提升空间。本周重点推荐:中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。
多元金融:信托行业经营形势向好,规模保持高速扩张,融资环境偏紧为信托行业的发展提供了良好的环境。本周重点推荐:中航资本、哈投股份、爱建集团、经纬纺机。
风险提示:政策风险;业绩波动风险;市场风险。