11月居民消费价格指数（CPI）增长1.7%，较上月下降0.2个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，食品价格下降1.1%，降幅比上月扩大0.7个百分点，影响CPI下降约0.22个百分点，原因在于猪肉和蔬菜价格同比降幅较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鲜菜价格同比和环比涨幅均明显低于上月和历史同期均值，猪肉价格同比增速虽然降幅继续收窄，但仍继续为负；非食品价格尤其是服务类项目价格持续较快上涨，影响CPI上涨约2.0%，是推动11月CPI上涨的主要贡献力量，服务价格也逐渐成为CPI上涨的“常动力”，我国物价上涨动力结构分化特征日益明显。
        预计12月CPI增长1.9-2.0%左右。一是根据历史同期数据，12月份食品价格环比涨幅将高于上月；二是去年同期猪肉价格下降较快，预计12月猪肉价格同比降幅将继续收窄；三是12月翘尾因素比上月小幅下降0.3个百分点。
        四季度CPI将整体温和上升，但全年通胀温和，预计全年增长1.6%。一是CPI环比增速将由负转正，物价上涨动能有所增强；二是国内服务类项目尤其是医疗价格易涨难跌，其持续上涨对CPI的影响将是长期性和结构性的，不容小视；三是不宜过高估计CPI的通胀压力，因为大宗商品价格上涨导致的输入型通胀压力将主要体现在PPI上，而在弱需求环境下很难传导到CPI，并且PPI全年高点已过，随后数月将在波动中缓慢下降；四是预计房地产投资增速将继续下降，国内需求和周期性力量减弱，经济下行压力加大，物价上涨动能难以大幅提高。
        11月“三黑一色”产品价格涨幅较上月有所下降，同时金属价格也降低，是本月PPI较上月下降的主要原因。四季度PPI仍将在基数效应减弱和周期性力量弱化的双重作用下趋于下行，预计12月PPI增长4.3%左右，全年PPI增长6.3%。
        2016年以来此轮PPI的大幅攀升和随后的波动调整，均与房地产和基建投资带动下的周期性力量的上升和下降，以及供给侧去产能、环保督查等对“三黑一色”（  石化、钢铁、煤炭、有色）产品的供给冲击，导致其价格形成向上支撑有关。但未来政策重点将在稳增长的同时，围绕降杠杆、抑制房地产泡沫、防风险展开，周期性力量将逐渐消退，金融周期进入下半场，预示房地产投资增速将继续下降，虽然可能仍有去产能政策对价格形成支撑影响，但PPI在波动中下降是大概率事件。
        风险提示：宏观经济下行、政策变动风险。