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        财政收支双双下降，公共财政收入今年以来首次出现负增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月  11  日财政部公布数据显示，2017  年11  月一般公共预算收入同比增长-1.4%，增速较10月下滑6.8  个百分点，年初以来财政收入增速首次负增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11  月公共财政支出同比大幅下跌9.1%，跌幅较10  月扩大3.2  个百分点（图1）。收入增速显著放缓，支出大幅收缩，财政赤字规模继续收窄，11  月财政赤字同比较少1391.8亿元至5112.0  亿元。12  月移动平均财政赤字占同期GDP  的比例收窄至3.5%水平，较上月收窄0.2  个百分点。财政赤字收窄的同时城投债发债节奏同样有所放缓，11  月城投公司净融资规模为75.6  亿元，同比减少680.7  亿元。地方政府债净融资规模有所上升，11  月地方政府新增债券净融资额为4540.9  亿元，同比增加811.8  亿元。
        财政支出显著收缩，地方政府债务管控持续加强，PPP  监管开始自查，基建投资将继续放缓。近期金融监管和地方政府债务监管态势继续趋严，审计署上周五公布，江西、陕西、甘肃、湖南、海南5  个省的5  个市县通过出具承诺函等违规举借政府性债务64.32  亿元，云南、湖南、吉林、重庆4  个省的10  个市县（区）虚增财政收入15.49  亿元。公告还通告了江苏、云南、四川3  省的3  个港口和铁路等综合交通运输体系建设项目逾期1  年未完工，以及财政存量资金统筹盘活不到位等其他应予纠正的问题。通告不仅指出违规省份市县，还具体到所涉及的资金规模和建设项目。此外，10  月PPP  入库项目1.4  万个，环比减少161  个。地方政府和央企对PPP  项目开始自查导致10  月PPP  入库首次出现负增长，而近期的利率上行也将抬升PPP  项目的融资成本，进一步抑制PPP  项目投资规模。而地方政府债务管控持续加强和PPP  政策趋紧的背景下，基建投资将继续放缓。
        需求放缓带动税收收入增速大幅放缓，非税收连续7  个月下降。11  月财政收入同比下降1.4%，需求放缓带动税收收入和非税收入均有所放缓。11  月税收收入同比增速较上月回落7.5  个百分点至2.6%，增值税、消费税、企业所得税普遍下降。而非税收入连续7  个月下降，11  月同比下跌12.9%，跌幅较上月小幅缩小4.4  个百分点。随着需求持续放缓，财政收入可能持续回落。
        房地产市场降温，土地收支增速显著放缓。随着房地产市场降温，土地出让收支增速均显著放缓。11  月国有土地使用权出让收入同比增长22.5%，增速与上月相当，但较前期50%左右的增速显著回落。随着房地产市场销售和投资持续回落，今年龙头房地产企业加速拿地的态势难以持续，房地产市场将有所降温，土地收支增速还将进一步放缓。
        财政政策显著收缩，经济放缓压力加大。11  月数据显示财政政策显著收缩，财政支出下跌，地方政府债务和PPP、城投公司等管控全面，资金来源受限将加速基建投资增速回落。而生产层面采暖季环保限产继续推进，总体来看，近期物价保持稳定，经济延续供需双缩格局。