玉米:
持续近半月的平衡在上周末有了变数,受中美博弈影响,商务部宣布对2013-2017 年进口自美国的高粱进行反倾销、反补贴调查,且措辞严厉,博弈的天平看似倾向了多方,我们仍呼吁市场理性看对目前的格局,商务部针对进口自美国高粱的双反调查,自宣布调查起的60 天为免责保护期,既2018 年4 月4 日前报关完毕的商品不受影响,而根据南港数据推算,本年度11 月-4 月进口到港的高粱占到全年70%,仍然远超去年同期水平,最有博弈价值的3-4月市场受波及有限;另外,从1 号文件看,2018 年去库存仍是工作要点之一, 临储政策仍然值得期待。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
因此,我们仍呼吁市场理性看对目前的格局,年前多空双方的均衡博弈较难打破。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
淀粉:
上周淀粉库存略有下降,主要是华北部分企业有暂时停机需求,据悉,相关企业本周陆续恢复生产,影响消除,节前库存并未明显累积,低于市场预期,市场看空情绪进一步消散。近期,下游市场不济,渠道库存充足,且节前备货几近结束,加上节后一段时间内均为淡季,市场对价格较为敏感,而在开机率居高不下、淀粉企业库存不断累积的情况下,企业成本转移能力较差;而玉米原料方面,在一系列利空政策引导下,东北价格企稳,但仍有一定的不确定性,华北玉米价格处于高位震荡行情,加上副产品消费趋弱,企业成本压力与日俱增,企业实质亏损的范围在扩大。淀粉企业倾向于挺价,但十分艰难。加工利润逻辑的交易区间,建议上下压缩。
关于高粱双反:
根据进口商统计,2017.10-2018.06,广东两港进口高粱到货预计230 万吨,10-3 月170 万吨,4-6 月60 万吨,目前美国销售至中国及未知方向超过500 万吨,其中中国方向约480 万吨,按照过去三年沿海各港到货比例,广东两港约占60%,南港到货应该在270 万吨左右。另外,按最坏情况看,4-6 月的份额可能面临洗船,其中南港60 万吨,其他地区40 万吨,合计100 万吨,如此,本年度(10-9 月)进口量约400 万吨,较上年度(520 万吨)降低23%。
关于春节期间淀粉开机:
2018 年春节期间华北地区玉米淀粉正常满产39350 吨/天,现在产量15720 吨/天,停产、减产23630 吨/天,停产,减产比例58.91%,春节期间华北地区开机为41.09%。2018 年春节期间东北地区玉米淀粉正常满产28900 吨/天,现在产量14950 吨/天,停产、减产13950 吨/天,停产,减产比例48.26%,春节期间东北地区开机为51.74%。2018年春节期间行业开机率为46.41%
【交易策略】
1.单边:C1805 震荡略涨(1780-1850);CS1805 宽幅震荡(2080-2150);
2.套利:近月加工套利建议区间(290-330),等待59 价差冲高回落的机会;关注基差贴水的入场时机。