要点
        ●  宏观经济形势与价格走势
        ●  本月价格点评
        ●  产品价格波动预判
        2月9日国家统计局公布，2018年1月份CPI同比增长1.5%，PPI同比增长4.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受春节错位影响，居民消费价格同比增速出现了显著的下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）工业品价格方面，高基数效应与需求下降共同拉低了PPI同比增速。
        宏观经济形势与价格走势
        对近期价格及其他宏观数据的综合分析结果显示，一方面，2018年调结构的步伐将进一步加快；另一方面，短期内轻微"滞胀"的风险仍然存在。其表现、理由如下：
        其一，从近期价格数据来看，"滞胀"风险不减。虽然2018年1月份CPI、PPI同比增速均较前月有显著的下滑，但从原因分析来看"通胀"风险并未减少。1月份CPI同比增速较前月下滑0.3个百分点，这主要是由于春节错位所致，不具有实际价格参考价值。PPI同比增速较前月下滑0.6个百分点，主要是受黑色金属冶炼和压延加工业、燃气生产和供应业、非金属矿物制品业价格增速显著下滑带动所致，其他大部分工业品价格增速变化微弱，煤炭、纸制品、有色金属等行业价格环比增速甚至进一步上涨。同时，去年同期PPI同比增速对本月PPI同比增速存在一个高基数效应。因此，1月份的价格增速的下滑并不能说明"通胀"风险的减少。
        与2017年供给收缩不同的是，近期数据显示出2018年存在"供需"双收缩的迹象。从价格方面来看，需求收缩的初期对于价格的稳定作用相对显著。1月份，受房地产调控的影响，相关工业品价格增速出现下滑。从长期来看，虽然"供需"双收缩并不能简单、确切的说明价格增速未来的走势，但其对GDP增速起到的却是抑制作用。
        通过对数据间逻辑关系的研究以及政策走势影响的定性分析，初步认为"供给收缩的影响大于需求收缩的影响"的概率较大，价格存在继续上涨的空间。
        其二，与短期的轻微"滞胀"相对，经济结构的变化或将在2018年愈加显著。2016年以来工业品价格的上蹿下跳，其根本的原因是经济结构调整过程中的一个阶段表现。2017年GDP同比增长6.9%，较2016年上涨0.2个百分点，其中科技的进步对这0.2个百分点的贡献起到了主要作用。因此，基于当前形势来看，2018年存在加快调整经济结构的科技基础。表现在，网络、共享经济等在解决了部分就业的同时又增加了消费需求。另外，受环保趋严、去产能等政策的影响，制造业改造升级的步伐也越来越快了。
        其三，受中国经济结构调整的影响，国际大宗商品价格或将进入上行通道。