宏观周报*中美贸易战显著升级,全球避险情绪骤起
平安观点:
1、上周有两件大事对市场造成较大影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一是美国升级对华制裁,基于301调查结果认为中国在知识产权领域损害美国利益,此次制裁涉及的600亿美元规模源自中国的产品中高技术产品占较大比重。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国商务部随即表态将在部分领域采取贸易反制。中美贸易战显著升级下全球经济复苏或受打击。全球金融市场避险情绪骤起,料短期仍难散去,风险资产价格或在短期持续面临压制,但东南亚由于出口产品结构与中国相近,其股市或将受益中美贸易战。二是美联储加息,3月加息也是年内美联储首次加息。尽管美联储预期年内加息三次,并不及市场担忧的四次,但全球货币政策转向的一致性仍在增强。我们维持年内美联储加息三次的判断,欧央行货币政策正常化上半年料难开启,英央行年内首次加息或在二季度。
2、海外经济跟踪
美国:2月零售销售环比为负,通胀符合预期。美国2月零售销售环比为负且不及预期。美国2月零售销售月率为-0.1%,数据不及预期,前值被上修为-0.1%,零售销售月率已连续三个月为负,还是2012年下半年至今的首次;零售销售数据低于预期主要受汽车及相关商品的影响。美国2月CPI年率为2.2%,升幅符合预期,但高于前值;美国2月CPI月率为0.2%,持平于预期,但低于前值。我们认为,美联储在3月加息之后,预计年内或还有两次加息。
欧元区:2月CPI同比不及预期,3月PMI继续全面回落。2月CPI同比低于预期显示出目前欧元区通胀压力可控,宽松货币政策料仍将持续。3月PMI数据持续全面回落宣告欧元区景气上行趋势短期结束,但欧元区经济整体仍位于景气向上区间,PMI继续回落的空间或不大。根据欧盟峰会与欧央行的最新声明,短期欧央行料将维持货币宽松政策,货币政策正常化的开启至少需等待至三季度。
英国:2月CPI低于预期,三个月ILO失业率回落至低位。英国2月CPI年率上升2.7%,低于预期与前值;核心CPI年率上升2.4%,低于预期及前值,并创半年多来新低。2月零售物价指数同比低于预期,核心零售物价指数同比则持平于预期。至1月三个月失业率略低于预期及前值,重新回到1975年以来的最低位。英国退欧谈判已有显著进展,英欧双方同意在2018年年底前澄清关于未来协议框架的时间表。退欧谈判超预期进展提振了英国经济的前景,也有助于英国经济继续温和复苏。
我们认为英央行加息最早或在5月。
3、海外市场跟踪
过去两周美元指数震荡走弱,发达国家股市全部下跌。1)股市:发达国家股市全部下跌,新兴市场股市跌多涨少。2)汇率:过去两周美元指数由90.13下行至89.51,对主要货币大多贬值。3)利率:美长债收益率整体下行,法、德、意、西国债收益率有所回落。4)商品:原油、黄金、焦煤价格上行;铁矿价格低位震荡;螺纹钢、有色、焦炭、农产品价格均下行。