核心观点：
        3  月表外融资规模萎缩
        3  月社融数据表明，新增表外票据-318  亿元，环比多减420  亿元，同比多减2708  亿元；新增信托贷款-357  亿元，环比多减1017  亿元，同比多减3470  亿元；新增委托贷款-1850  亿元，环比多减1100  亿元，同比多减3889  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月表外融资增量共-2525  亿元，表外融资规模萎缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）与此同时，银行资本占用的需求增大会导致非标资产回表存在一定的压力。
        3  月工业增加值增速不达预期
        3  月工业增加值不达预期是由多原因造成的：其一，受天气转暖的影响，今年3  月全国平均气温偏高，电力、燃气及水的生产和供应业增速大幅下降；其二，去年四个季度每个季末，工业增加值同比都出现了季节性上升，所以3  月的工业增加值会因为高基数的扰动而出现阶段性走弱；其三，今年春节延后，这可能会导致3  月工业企业复工较慢。其四，三月出口形势的恶化对工业有着负面影响。
        降准为表外融资回表创造条件
        在资管新规即将推出的背景下，表外资产面临回表导致银行资本金不足的压力，同时，表外融资的受限和实体经济融资需求的增加导致信贷扩张，银行负债端承压。结合2  月银监会调整拨备覆盖率和贷款拨备率，我国金融监管有意“堵后门开前门”，此次降准能缓解表外资产回表和信贷扩张带来的银行负债端的压力，为表外融资顺利回表创造条件。
        降准降低小微企业融资成本
        由于MLF  主要集中于大型商业银行，此次降准带来的增量资金主要释放给了城商行和非县域农商行，同时央行要求增量资金主要用于小微企业贷款投放，增加了小微企业的可贷资金，降低了企业融资成本。此外，MLF工具需要支付利息，银行将这些利息转嫁给企业，加重了企业融资成本负担。通过降准置换MLF，商业银行付息成本降低，有利于降低小微企业融资成本。
        一周要闻:
        央行：央行公告称，为对冲税期、金融机构缴存法定存款准备金和央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，4  月16  日14  天逆回购中标利率为2.7%，较上次上调5  个基点。
        商务部：商务部裁定原产于美国的进口高粱存在倾销，决定对原产于美国的进口高粱实施临时反倾销措施。外交部谈中美经贸摩擦：如果美方任性妄为，继续逆潮流而动，我们必将严阵以待，毅然亮剑，打赢这场多边主义和自由贸易的保卫战。