摘要:2017年建筑建材行业年报披露完毕，在我们关注的40家建材上市公司中，营业总收入增速为24.12%，利润增速为91.66%，毛利率为29.92%，净利率为10.14%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建材行业充分收益产品价格上涨，企业营收盈利大幅好转，现金流充裕。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在我们关注的72家建筑上市公司中，营业总收入增速为12.51%，利润增速为17.56%，毛利率为12.45%，净利率为4.25%。施工板块业绩整体趋稳，装饰装修竞争激烈，设计咨询、风景园林业绩较大提升。
        支撑评级的要点
        水泥板块：供给侧改革下产品供需紧平衡：供给缩减需求提升促使水泥行业价格上涨：2017年，全国水泥错峰生产成常态化。政策上依然对水泥产能实行较为严格的管控，各地主要水泥企业年均停产40天左右。错峰停窑，重卡治超新规、上游煤炭涨价、环保监管趋严更是压缩了水泥行业的供给。在2017年基础设施建设回升的条件下，水泥行业供需出现较大背离，价格一路上行。2018年上半年，全国水泥价格依然呈现“同比暴增、环比下降”的情况。
        玻璃板块：下游需求稳健，上游产能扩张动力不足：平板玻璃下游主要为房地产、汽车、电子三大行业。其中房地产占需求总量为75%，汽车占需求总量10%，电子占5%。2017年，全国房地产开发投资完成额同比增速7%、全国房屋新开工面积同比增速7%，平板玻璃行业需求总体稳中有升。当前由于环保监管趋严，玻璃企业扩产意愿不强，考虑未来部分生产线将集中进入冷修期，未来玻璃行业供需依然趋紧，产品价格维持高位运行。
        玻纤板块：供需趋紧，产品价格维持高位运行：玻纤行业下游主要为建筑、交通、电子、电器等行业。其中交通和建筑占比达到70%-75%。国内2017年基建与房建增速仍以较快速度增长，为玻纤行业需求提供良好支撑。玻纤行业全球范围内产能较为集中，前六大生产商占据70%以上产能。由于玻纤单位产能投入较大，时间较长，目前世界范围内新增产能较少，原有产能利用率处于较高水平。在行业供给趋紧，新增产能较少的前提下，玻纤产品未来依然将高位运行，国产龙头在产品国际化的环境下有更好的成长空间。
        装饰装修板块：行业竞争趋于激烈：在长租公寓以及装配式住宅等主题的作用下，家装行业需求规模迎来新一轮增长。行业内部竞争也趋于激烈，企业加快全国范围内门店铺设以及进行价格战，行业利润率有所影响。我们认为在家装行业进入新一轮增长的前提下，注重品质控制和现金管理的企业有望率先受益成长为新的行业龙头。
        设计咨询板块：传统业务稳定，关注行业多元化布局。2017年有较多设计企业上市，板块业绩增速良好。设计企业同样存在工程回款问题，企业需要较强的资金管理能力才能有较强的订单承接能力。上市设计咨询企业龙头在融资渠道上相比同行有较大优势，业绩迎来新一波增长。
        评级面临的主要风险
        建材下游需求不及预期、上游原材料风险、建筑行业增速进一步下行
        重点推荐
        个股方面，我们看好玻纤行业中国巨石，以及建筑管材伟星新材，建筑钢结构杭萧钢构。