概况
        4月，A股31家上市券商实现营业收入合计130.19亿元，净利润合计44.67亿元，环比分别下降28.91%和下降44.87%，同比（可比口径）分别下降3.00%和下降10.24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-4月，累计实现营业收入合计566.63亿元，净利润合计210.87亿元，累计同比（可比口径）分别下降6.53%和下降15.44%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）累计净利润同比降幅较3月小幅收窄。
        观点
        在金融市场去杠杆防风险的大背景下，证券行业目前仍处在调整阶段。投行股权类业务、股票质押业务、资产管理业务等受监管承压明显。受股票二级市场回调影响，经纪业务较上月回落，股票自营也受到波及。证券行业上半年经营业绩前景难言乐观。但是，在严监管与市场景气度较弱的环境下，优质券商在专业能力、风险控制、运营管控、规模效应等方面的综合优势逐渐显现，表现稳定的经营能力，行业两级分化更加明显。受CDR政策落地利好，优质券商有望获得新的增长点，业绩增长可期。
        经纪业务：二级市场整体回调，连带交易热度持续下降。4月，A股日均成交金额4554.93亿元，环比-2.56%。1-4月累计成交金额较去年同比+2.60%，增幅持续缩小。
        投行业务：4月投行股权类项目融资723.42亿元，环比-21.47%，降幅较上月收窄。1-4月累计股权融资规模5853亿元，累计同比-20.16%，累计降幅持续扩大。4月债券类承销规模6172亿元，为今年以来新高，环比+44.19%。1-4月累计13655亿元，累计同比+26.28%，增幅继续扩大。
        信用交易：4月融资融券日均余额9971亿元，环比-0.60%，自年初以来连续小幅下降，同比+7.47%。4月股票质押交易参考市值916亿元，环比-18.62%，同比-52.49%，受股票质押新规影响较明显。1-4月累计交易参考市值4411亿元，同比-42.13%。
        资产管理：4月新发行集合产品份额80.41亿份，1-4月累计新发行份额570.80亿份，同比-46.22%，降幅继续扩大。4月新发行企业ABS规模787.29亿元，继续保持增长趋势。1-4月累计新发行规模2088亿元，同比+26.74%。
        行业估值在历史新低区间徘徊。券商板块市净率自今年2月份突破十年历史底部以来，在3、4月份继续下降，截止5月10日，板块平均市净率1.67，在新低区间徘徊，暂时止住下跌势头。预计今年上半年证券行业经营业绩仍然难言乐观，且存在外资控股券商冲击预期，短期内估值回升的可能性较低。