物价数据:
国家统计局5月10日发布4月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI),数据显示,CPI环比下降0.2%,同比上涨1.8%;PPI环比下降0.2%,同比上涨3.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评要点:
2018年通胀中枢较去年修复,但通胀压力不大,4月CPI同比增速回落至2017年年底水平,反映出前期上游工业品价格对终端消费的传导动力减弱,再叠加食品项拖累,CPI走势温和,物价的"韧性"超出了市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从4月当月的物价指数来看,天气转暖,农产品供给增加,猪肉价格偏低,拖累食品价格回落,剔除翘尾因素贡献的1.23%,4月CPI涨价因素仅贡献了0.57个百分点。CPI增速趋缓符合前期预测,但仍低于1.9%的市场预期。
从食品分项看,四月鲜活农产供给增强,猪肉价格同比增长-16.1%,禽类、牛羊、水产价格涨幅较弱,仅为CPI增速贡献0.18个百分点;鲜菜、鲜果、鸡蛋价格贡献较多,同比增速分别为:8.2%、4.2%、17.7%;从非食品项看,受清明和五一假日提振,旅游服务、住宿价格受供求关系驱动上涨;同比增速方面,原油价格推高,交通和通讯分项涨幅明显,医疗保健、衣着、教育文娱同比价格增幅回落。
PPI指标上看,受避险情绪和中东局势影响,原油价格3-4月持续上行,能源价格推动作用下,物流运输成本上升,传导生产资料价格上涨,4月涨幅较前值扩大0.4个百分点;生活资料价格波动不大,4月同比增长0.1%,涨幅较前值回落0.1个百分点。具体到主要行业,上游的石油和天然气、黑色金属加工、石油煤炭及其他燃料加工业、化工制造业、有色金属工业是提振PPI上行的主力,对PPI增幅贡献为0.34个百分点。非金属矿物制品业涨幅回落1.0个百分点,同比上涨11.0%。
2018年以来,国内需求偏弱,供给缓慢复苏,上游价格传导至中游,但受经济下行和中性偏紧货币政策影响,通胀压力不及预期。进入二季度后,节日效应逝去,生产复产,需求修复,一定程度上助推PPI温和上行,但同时受食品项尤其是猪周期拖累,CPI增速依然趋缓,这样一来使得4月PPI与CPI剪刀叉走扩,物价指标出现分化。
风险提示:宏观政策超预期;L型经济下行压力;美元加息预期