事件
        中美贸易摩擦升级：6  月  15  日美国政府发布加征关税的商品清单，将对从中国进口的约  500  亿美元商品加征  25%的关税；6  月  16  日国务院关税税则委员会决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        个税法迎  1980  年出台以来第七次大修：个人所得税法修正案草案  19  日提请十三届全国人大常委会第三次会议审议。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）个税起征点由每月  3500元提高至每月  5000  元（每年  6  万元）；工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得首次实行综合征税；首次增加子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除。
        观点
        美国挑起贸易摩擦，意在遏制中国崛起。特朗普挑起贸易冲突，既有中期选举、兑现竞选承诺的政治因素考虑，更是为了遏制“中国制造  2025”战略规划，维护自身在全球的领导地位。
        中美贸易摩擦持续升级，间接影响更大。500    亿美元出口额的下降将会使经济增速下降约  0.08  个百分点。短期内经济增长下行压力加大，内需对于经济稳定的重要性越发凸显。从出口依赖度角度观察，美国开征惩罚性关税的行业隶属于“中国制造  2025”计划重点发展的行业，战略性意义重大，潜在冲击和影响更大。
        个税改革情理之中，“扩大内需”势在必行。回顾去年底以来的高层表态，本次个人所得税法修正案草案的提出可谓“水到渠成”。结合  4  月23  日中央政治工作会议重提“扩大内需”，减税无疑是短期内提高居民消费率最有效的手段。
        个税改革大势所趋，力度空前。我国目前采用分类征收制（即对纳税人不同来源、性质的所得项目，规定不同的税率），难以体现纳税人整体负担水平，容易导致实际税负的不公平。本次改革符合“逐步建立综合与分类相结合的个人所得税制，合并部分税目作为综合所得，适时增加专项扣除项目，合理确定综合所得适用税率”的改革目标，从六大措施看力度超预期。
        对财政收入影响有限，利好大众消费。从总量上看，我们判断减税对于财政收入影响有限。个税改革有助于减小收入差距，提振中低群体可支配收入，利好大众消费。
        资本市场影响几何？一方面，随着贸易摩擦升级，经济增长承压，权益市场波动性进一步增大，风险情绪的提升利好债市，维持下半年  10Y国债  3.4%-3.6%判断；另一方面，个税政策红利的释放带来结构性利好，消费板块特别是大众消费品相关个股存在阶段性行情。
        风险提示：经济下行超预期，个税改革进展不及预期。