重点报告摘要
        降准落地，然后呢？——2018  年  7  月  5  日实施降准点评
        发布日期：2018-07-06
        分析师：张文朗；联系人：周子彭
        金融周期转向，“紧信用”呼唤“松货币”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月  5  日，年内第三次定向降准落地，释放  7000  亿流动性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次降准利好货币市场和利率债市场，但央行  7  月持续净回笼资金表明无意“大水漫灌”，更希望降准诱导银行信贷结构调整支持实体经济。本次降准边际可能减缓信用利差扩大速度，但并未扭转市场对信用风险暴露的担忧，股市持续下跌。当前金融系统风险集中于城投债务可持续性上，为避免系统性金融风险爆发，短期期待准财政边际宽松，但中长期更需要“平衡财政”向“功能财政”转变。