1.动力煤：本周国内动力煤稳中偏弱，秦皇岛港  5500  大卡动力煤最新平仓价为  671  元/吨，周环比下降  7  元/吨；秦皇岛港库存  692.5  万吨，周环比上升  28.5  万吨；六大电厂日耗煤量均值为  73.92  万吨，周环比下降  3.54  万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求方面，本周沿海六大电厂日耗小幅回落，周日耗均值  73.92  万吨，周环比下降  3.54  万吨，相较去年同期增加  6.71  万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）水电方面，受长江上游暴雨影响，三峡入库流量继续快速上涨，本周三峡入库流量均值为  40,214  立方米/秒，环比上涨  17.8%，同比上涨  60.4%，三峡、向家坝等水电站机组处于全开状态，水力出力增长加大挤压火电需求。后期关注气温和水电出力情况。库存方面，截止  2018  年  7  月  14日，六大电厂库存  1,508.6  万吨，周环比上升  18.24  万吨，同比上升  232.64  万吨，电厂库存近为近六年最高水平。库存可用天数为  20.43  天，周环比上升  1.26  天，处于历史同期偏高水平。港口方面，本周秦皇岛库存  692.5  万吨，同比增加  28.5  万吨，  江内港口库存  1326万吨，环比下降  5  万吨，依然处于高位。总体来看，港口、电厂库存均处高位，而与高库存博弈的高需求目前尚未届至，使得近期下游终端采购需求较弱，贸易商的信心也受到一定影响。供给方面，随着  7  月  6  日中央第二批环境保护督察组在内蒙古“回头看”督察工作的结束，符合环保要求的产地煤矿逐渐复产，产地开工率回升。进口方面，澳洲  5500  大卡$78  左右，周环比下降$1；印尼  3800  大卡$48  左右，周环比下降$1，受人民币贬值和国内煤价下跌的影响，进口煤价格优势减弱，国内目前对进口煤需求较低。综合来看，受台风天气影响，极端高温尚未出现，伴随而至的强降水挤压火电负荷，电厂日耗相对平稳。7  月  13  日，国家能源局发布  6  月份全社会用电量等数据，6  月份全社会用电量  5663  亿千瓦时，同比增长  8%；其中第一产业、第二产业、第三产业、城乡居民生活用电同比增速分别为  9.4%、6.6%、13.2%和  9.4%，三产和城乡居民用电继续保持高增速。短期来看，动力煤受各环节高库存压力限制，短期煤价上涨乏力，后续关注下游日耗和电厂库存情况。另外，接下来半个月将进入半年报业绩预告密集发布期，关注业绩超预期标的。  
        2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为  1760  元/吨，与上周持平。总体上，本周国内炼焦煤市场运行稳中偏弱。需求方面，本周焦企综合开工率  82.76%，周环比上涨  1.75%，开工率回升区域主要集中在近期环保力度减弱的西北地区和华东地区。下游焦化厂环保限产常态化，焦炭第三轮降价逐步落地，下游焦企仍是按需采购，焦煤需求受抑制。库存方面，从绝对量来看，本周国内  110  家样本钢厂炼焦煤库存合计  778.62  万吨，环比增加  4.78  万吨，同比增  104.54万吨；国内  100  家独立焦化厂炼焦煤库存  775.62  万吨，环比增加  5.88  万吨，同比增加  109.20万吨。从相对量来看，本周钢厂焦化厂炼焦煤库存平均可用天数  15.51  天，环比增加  0.1  天，与往年相比处于相对高位。总体来看，目前焦化厂焦煤库存处于较高位，焦企补库积极性降低。供给方面，矿方开工处于高位，随着内蒙环保检查的结束，在前期停产整顿的部分煤矿将逐渐恢复生产。综合来看，焦炭价格的走弱使焦煤价格承压，焦煤需求受抑制，钢厂焦化厂库存处于较高位，后期需关注下游焦炭市场价格走势和焦企环保限产恢复的情况。
        3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为  2350  元/吨，周环比下降  100  元/吨。第三轮下调价格落地，主流地区焦炭价格继续下调  100  元/吨，累计跌幅达  250  元/吨。本周焦炭市场运行偏弱。需求方面，本周高炉开工率  70.86%，环比微幅下降  0.69%，焦炭消费仍处高位。日前，唐山突击限产达标消息已经落地，7  月  20  日至  8  月  31  日开展污染减排攻坚行动，环保限产发力下，保留需求削弱预期。库存方面，本周  110  家国内样本钢厂焦炭库存合计  419.86  万吨，环比下降  2.71  万吨，同比下降  15.42  万吨。本周  100  家国内独立焦化厂焦炭库存合计  34.31万吨，环比增加  2.56  万吨，同比下降  13.42  万吨，处于近五年来同期库存最低水平。总体来看，钢厂、焦化厂焦炭库存不在高位。供给方面，7  月以来，环保对于焦化行业的整体力度明显放松，叠加高利润刺激，焦企开工率高位运行。生态环境部印发《2018-2019    年蓝天保卫战重点区域强化督查方案》，第二阶段（2018    年8月20日至2018年11月11日），对“2+26”城市、汾渭平原  11  城市开展全面督查，若严格执行限产预计影响焦炭产量  893  万吨（3  个月），后续关注焦炭环保限产影响。短期来看，钢企利润有所收窄，限产预期下，焦炭需求支撑力有所度减弱，钢焦博弈加剧，焦炭价格或继续走弱，后续需关注钢厂和焦化厂限产情况。
        风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，环保政策变化，进口煤放开，气温不及预期，先进产能大量释放