◆本周观点
        <螺纹钢>唐山污染减排攻坚，供应端新添变数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周螺纹产量环比减少0.77%，处于年初以来的中枢偏低水平，其中本周长流程减少1.2%，减幅有所扩大，短流程回升2.3%，本周螺纹产量同比减幅扩大至8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）环保限产继续压制产量，唐山本周四开始进行为期5天的环保应急限产。另外，7月20日‐8月31日唐山将开展污染减排攻坚行动，各县(市)区政府、开发区根据市大气办核算的减排目标研究制定具体的减排方案，钢铁企业较多的县(市)区可能面临更严限产措施。另一方面，本周江苏环保厅正式发布钢厂复产通知，徐州等地钢厂积极准备复产。在徐州复产预期即将兑现之际，唐山限产意外加码，供应端新添变数。库存方面，上周下游需求放量，但本周明显减弱，贸易商适当补充库存，社会去库较上周放缓。我们认为，现阶段钢厂库存较低，同比减少18%，若唐山限产造成实质性影响，那么，供应端压力总体不大；而需求端在高温多雨季节且房地产基建前景看淡的背景下存在边际转弱的风险。短期钢价或高位震荡。
        <铁矿石>9-1重现升水，关注唐山限产的实质影响。本周高炉产能利用率环比回落，钢厂进口铁矿石库存可用天数继续小幅下降，港口库存增加，意味着铁矿石需求减少。我们维持前期观点，现阶段铁矿石基本面特征表现为供应充足，且成本曲线边际变化平缓，在边际需求有限变动的情况下，现货价格难有明显趋势。但若人民币持续贬值，那么铁矿石进口成本上升将抬高铁矿价格重心。套利方面，如果唐山限产实质影响有限，那么徐州复产将推动港口库存下降，为铁矿石期货带来买近抛远的结构性机会，本周1809‐1901由贴水变为升水。
        <玻璃>行业会议提振价格，但成交一般。本周玻璃产能利用率平稳，厂家出货减少，库存环比回升，同比降幅有所收窄。上周玻璃市场反季节性供需两旺未能在本周延续。价格方面，受11日华北、华东区域行业会议提振，本周厂家报价上涨，但实际成交一般。我们维持前期观点，随高温雨水季节到来，短期玻璃需求可能季节性走弱，价格或有回调，但5月房地产数据暗示房屋竣工前景向好，这将限制玻璃价格回调空间。
        ◆重要数据
        <现货价格>本周进口铁矿港口现货价格小幅反弹，普指涨0.85美元至63.5美元/干吨；螺纹钢现货从过去两周的低位回升；玻璃走势转强。
        <价差方面>本周铁矿石现货升水继续扩大，螺纹钢和玻璃现货升水则继续收窄，其中螺纹钢期货企稳反弹，积极向现货回归。螺纹钢广州对沈阳升水继续拉阔，北材南下空间有开启迹象。
        <吨钢毛利>本周测算现货螺纹与热卷生产毛利分别为903元/吨（毛利率27.4%）和873元/吨（毛利率26.1%），分别较上周增加131元/吨和71元/吨，去年同期生产利润分别为983元/吨（毛利率34%）和793元/吨（毛利率27%）；Rb1810盘面生产利润增加145元/吨至1069元/吨，盘面利润率提高4.6个百分点至37%，去年同期盘面利润939元/吨，利润率34.5%。
        ◆操作策略
        （1）江苏复产供应增加，如果唐山限产影响有限，同时下半年不存在扩内需或扩内需对钢材难有提振，那么螺纹钢择机做空；关注徐州钢厂复产给铁矿石带来买09抛01的结构性交易机会；玻璃01偏多操作。