事件：
        公司发布2018  年半年报：2018  年上半年公司实现营业收入3.43  亿元，同比增长7.42%；归属于上市公司股东的净利润11889.14  万元，同比增长18.97%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11418万元，同比增长14.41%；每股收益0.22  元，同比增长19.97%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点：
        业绩符合预期，大索道客流复苏带动业绩反弹
        上半年公司实现营收3.43亿元，同比增长7.42%，实现归母净利1.19亿元，同比增长18.97%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司Q2季度营收、归母净利润同比分别增长17.30%/37.18%，较Q1大幅改善。分业务看：（1）索道仍是业绩贡献主力，上半年三条索道共接待游客172.38万人次，同比增长3.88%，其中玉龙雪山索道/云杉坪索道/牦牛坪索道分别接待游客132.69/31.97/7.72万人次，分别同比增长13.28%/-26.06%/38.87%.接客量回暖带来的主营板块利润增长是公司业绩反弹的主要原因；（2）酒店板块实现营收5192.21万元，增长18.06%，而净利亏损增加113.03万元；（3）旅行社业务方面，龙得公司和龙途旅行社实现营收1163.75万元，同比上升81.50%，实现净利59.56万元，同比上升302.98%。（4）演艺方面，印象丽江共计演出277场，实现营业收入5,140.47万元，同比下降5.11%，降幅收窄。报告期内，财务费用下降3.03pct.，主要由于2017年9月偿还2.5亿元中期票据本金及利息节约1000万元，销售费用和管理费用较上期分别微降0.40%、0.32%。
        区域整治基本完成，整体规划稳步推进，看好公司中期规划发展
        云南自2017年上半年开始对旅游市场实施史上"最严"整治，历经一年区域整治基本完成，赴丽游客稳中有升，低基数下客流复苏逻辑持续验证。同时丽江市周边三义国际机场扩建工程已开工，预计2020年扩容完成，届时叠加多条高铁通车，将大力拉动客流量增长。中长期看，公司签约建设摩梭小镇，"开辟泸沽湖第二主战场"战略落地，滇川藏"大香格里拉生态旅游圈"稳步推进，协同目前已布局的香格里拉月光城、泸沽湖、日喀则、雪月扎西宾馆等项目，坐拥世界级自然资源，公司整体发展有望迎来新阶段。
        结论：
        云南旅游整治基本完成，2018年上半年客流复苏带动业绩已出现回暖，Q2业绩表现突出，主营持续发力，酒店业务同比减亏。整治对旅游市场的长期利好有助于公司长期发展，大香格里拉旅游圈布局再添第二主战场。华邦系控制后股权更加集中，混合所有制改革基本完成，期待公司未来活力发展。我们预计公司18-20年营业收入分别为7.48、8.22和8.85亿元，归属母公司净利润分别为2.43、2.72和2.97亿元，对应EPS分别为0.44、0.5和0.54元，对应PE分别为16.31、14.57、13.37倍。维持"推荐"评级。
        风险提示：项目建设不达预期，区域整治时间拉长，客流复苏不达预期