事件：8月10日央行发布18年二季度货币政策执行报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        贷款利率继续上行，执行上浮利率贷款占比已达历史高点  非金融企业及其他部门贷款加权平均利率5.97%，环比上行1BP；剔除票据利率环比下行47BP至5.11%的影响，一般贷款加权平均利率6.08%，环比上行7BP，上升幅度有所收窄。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）贷款利率维持上行主要是目前贷款需求仍较好，叠加表外融资向表内转向等需求带动。
        6月执行上浮利率贷款占比较3月提升0.89个百分点至75.24%，已达历史高点，预示着贷款利率进一步上行空间有限。但资金利率下行对信贷市场利率的传导作用仍需一段时间，受益于信贷需求端平稳，金融机构贷款利率短期或维持平稳。
        维持资金面合理充裕，超储率环比提升至1.7%
        过去几个月，社融走低叠加中美贸易争端对经济以及市场预期造成较大影响。出于稳经济和引导预期的考虑，2Q18政策已有明显转向。货币政策方面，年初以来央行三次定向降准，通过MLF、PSL投放中长期流动性，扩大再贷款担保品范围等多项措施并举，维持资金面合理充裕。6月末金融机构超储率1.7%，环比提升0.4个百分点，提升幅度较大，与7月初以来市场利率大幅下行相印证。DR007利率从17年末2.9%左右下降到7月末2.6%左右。从央行表述来看，这一利率水平或为合意的"合理充裕"的流动性环境。
        汇率问题坚持底线思维，必要时进行逆周期调节
        二季度人民币对美元贬值较多，也使市场担忧进一步贬值或带来资金外流压力。对于汇率问题，央行在专栏中明确指出，不主动竞争性贬值去应对贸易争端，坚持底线思维，必要时通过MPA政策工具进行逆周期调节，我们认为这一表态，有助稳定汇率预期，平缓资金外流压力。
        投资建议：推荐明显受益市场利率下行的优质股份行
        过去几个月，监管主旨已从去杠杆走到稳杠杆阶段，货币、信贷与财政政策有了较大调整。2Q18货政报告亦反映出，央行下半年继续维护流动性合理充裕的意图。我们认为，前期受市场利率抬升影响的股份行或迎来转机，市场利率走低带动负债成本下降提升净息差。加之，监管放松迎来资产扩张的机会，成长性有望提升。
        主推明显受益于政策宽松，智能化零售转型银行平安银行，和受益市场利率下行，下半年息差有望明显回升的兴业银行。持续推荐零售银行龙头招行和宁波。
        风险提示：经济大幅下行导致资产质量恶化，政策收紧导致流动性风险等。