一、本周观点
        1、全球贸易冲突担忧令避险情绪升温，经济复苏较为脆弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储9月加息时间点渐近，市场情绪稍显悲观，锌价维持偏弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2、内外比值走高令进口锌持续流入。保税库锌库存持续下降至近10个月低点，进口锌持续流入国内。根据9月国内供应环比回升，国内供应增加或令进口锌流入速度放缓，锌市维持近强远弱。
        3、精矿加工费持续上扬。除了进口矿升至80美元，国产矿加工费突破4000元，目前折算了二八收益分享后的综合加工费升至5400之上，为近3个月高点，我们预期冶炼收益的提升会带动冶炼产量的回升。从9月计划检修来看，除西部矿业检修外，其他企业均检修完毕恢复生产，预期产量环比增1.4万吨，也逐步验证冶炼收益增加将提升产量回升预期。
        4、需求提升较难，库存增加。我们调查了解到广东地区受进口锌冲击较小，但现货升水回落，地区库存自9月以来持续维持增长，且部分锌合金企业对消费相对看淡，后续消费或对价格低位反弹形成拖累。
        5、我们延续前期观点，随着总体库存下降低于去年同期水平后，软逼仓预期在宏观悲观打压下退潮，但锌市近强远弱格局将延续。进口矿上涨境外矿增产逐步兑现，目前锌价更多跟随宏观及金属整体走势波动，但反弹高度更多依靠需求来验证，总体难言乐观。因此，锌价或在低位持续震荡，主要波动区间或在20500/22000元，伦锌波动区间2300/2650美元。
        二、重要数据
        1）产量：8月精炼锌产量环比增1.03万吨至41.87万吨，1-8月累计产量同比增0.66%。9月计划检修企业西部矿业，多数企业结束检修产量恢复，预计产量环比增1.4万吨。
        2）TC：持平。上周国产锌精矿主流成交于3850-4300元附近，进口矿加工费80美元之上，小部分报价至90美元。
        3）现货：伦锌0-3由前周升水3美元转上周贴水17.75美元。国内锌现货升水收窄，上海地区对1810合约报升330至升350元/吨
        4）比值：锌进口窗口持续开启，进口盈利持续高位。现货比值自前周8.87转为上周9.15，进口盈利980元，三月比值在8.75，进口亏损5元。
        5）库存：伦锌库存下降1.15万吨至22.13万吨，国内社会库存增加0.63万吨至11.78万吨，9月10日保税区库存下降0.95万吨至8.18万吨，三地库存合计42.09万吨，去年同期48.03万吨，今年年初46.7万吨。
        6）资金：净流出，沪锌持仓量减少14%至44.6万手。
        三、操作建议
        1、买近抛远。