合约标的方面
本周是9 月第二个交易周,本周猪瘟炒作情绪回归平静,美国重新邀请中国进行贸易战谈判,但也未出现超预期进展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全周m1901 在9 月10 日周一发生大涨,在9 月13 日周三夜盘和周四白天发生大跌,但又回落到上周区间,总体呈振幅震荡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)结合基本面看,中国11月至明年1 月的约1000 万吨进口大豆供给缺口仍看不到充分被解决的逻辑,因巴西的大豆库存是有限的,若不能实现美豆的国际跨国贸易无法满足中国需求;另一方面,国内可能强行出台政策,降低猪饲料的蛋白含量来从需求端应对豆粕供给不足,但尚未有确定文件出台。总体而言,m1901 的K 线形态和基本面情况仍是震荡走势。
根据过往每一年USDA 美国农业部的数据公布时间点,新年度的美国大豆未装船量将在9 月底、10 月初达到年内高点,随后过半大豆将被中国买走。至于今年,6 月16 日过后中国从美国进口的大豆实际上几乎为0,市场一直预期的1000 万吨供给缺口将在9 月底、10月初从USDA 的大豆船单变化上得到验证。建议保持多头心态,在9 月底后伺机入场。
除美豆产量已定,开始收割并装船外,本周基本面与上周大致相同。利多因素包括:2018下半年中国到港大豆可能存在400-1500 万吨的缺口、期货价格目前贴水于现货价格约200元,9 月14 日wind 国内豆粕总库存数据大幅下降。利空因素包括:低蛋白日粮饲料政策可能被强制推广、中美贸易战重启谈判将影响市场情绪。综合分析,可知利多和利空因素影响力都很强,而且近期无法被证伪。但是,等到9 月下旬美豆收割过半,发往中国的船单总量逐步得到两国数据商(如cofeed)确认,可以比较准确地推算中国11 月至明年1 月的大豆供给缺口,从而判断能否确认做多的逻辑。如果做多m1901 逻辑成立,上方将有200 点空间。