行业变化及投资建议
9 月 30 日,美国、加拿大和墨西哥达成的全新三边贸易协议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10 月 4 日,美国副总统发表了《政府对华政策》的演讲,态度较为强硬。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国务卿彭佩奥将于 10 月 8 日访问中国,就贸易战等若干关键问题进行接触。央行从 10月 15 日起下调人民币存款准备金率 1 个点。9 月土地成交面积及总价同比出现较大幅度下滑。
从基本面来看,美国态度强硬,长 期贸易战的概率加大,国内经济下行压力加大,整体风险偏好继续下行;但同时,货币政策边际趋于宽松,适当关注有色金属的金融属性。建议关注铝、铜、稀土、锂等品种。
行业点评
铝:价格大幅上涨。本周 LME 铝价上涨 3.82%至 2105.5 美元/吨。国庆期间铝是基本金属中表现最优秀的品种,一度大涨近 10%,主要原因在于海德鲁将关闭巴西氧化铝厂剩余 50%产能。此前市场以为海德鲁与巴西政府已 经 谈 妥 , 未 来 将逐 步重 启 ,现在由于赤泥堆场问题,不得不关停剩余50%产能。目前海德鲁正在与当地政府积极沟通,虽然环境污染被暂时控制,但复产仍然遥遥无期。维持板块买入评级,推荐标的:中国铝业。
铜:价格小幅震荡。本周 LME 铜下跌 0.35%至 6186.5 美元/吨。目前铜价依旧处于“基本面利多、宏观利空”状态。基本面层面,虽然废铜对精铜的替代性消费边际下降,但境外进口货源流通不畅,影响境内精铜供应。宏观层面,美国对华政策演讲和 9 月房地产数据继续令铜价承压。预计未来铜 价 或在目前价位小幅调整。维持板块买入评级,推荐标的:紫金矿业。
稀土永磁:价格平稳。根据亚洲金属网的报价,氧化镨钕、氧化铽、氧化镝价格分别报收 32.35(-0.1)、292.5(+0)、115.5(+0)。本周包钢股份总经理提出“稀土+”战略,“十三五”期间公司的稀土钢产品产量占比目标为 70%。此举与钒价上涨逻辑类似,提升板块风险偏好。维持板块买入评级,推荐标的:盛和资源。
锂:价格开始企稳。据亚洲金属网报价,上周电池级和工业级碳酸锂价格均持平,分别为 8.05 和 7.10 万元/吨。部分冶炼厂对外采购精矿价格一年一调,8 万/吨的电碳价格,令这些冶炼厂开始出现亏损,未来或逐步减产,碳酸锂价格有望短期企稳。维持板块增持评级,关注标的:天齐锂业
钴:价格小幅震荡。本周 mb 低等级金属钴报收 33.50(+0)-34.4(+0.15)美元/磅,mb 高等级金属钴报收 33.5(-0.10)-34.4(-0.10)美元/磅。MB 价格自 8 月底以来首次下跌,国外补库动力趋于衰竭。据上海有色网报价,国内电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格持平,分别为 48.6 万/吨、9.15 万/吨、34.00 万/吨。由于国内电动车对硫酸钴的采购将在 10 月下旬后冲高回落,且 mb 报价开始动荡,预计 10 月下旬起,国内外钴价均会开始下行。下调板块至中性评级。
风险提示
补贴退坡力度超预期,导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。经济增长乏力导致需求下滑,钴、稀土、锂在其他领域需求下行。