行情回顾：上周申万有色指数下跌  9.87%,跑输沪深  300  指数（-7.80%）2.07个百分点，有色指数在  28  个一级行业中涨跌幅排名第  14  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子行业来看，有色子行业普跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体来看，仅有黄金子行业上涨（+5.66%），稀土（-5.30%）、铅锌（-5.95%）和钨（-7.80%）跌幅较小；锂（-22.26%）、其他稀有小金属（-16.45%）和金属新材料（-15.76%）跌幅较大。公司来看，金力永磁（+61.09%）、刚泰控股（+15.14%）和中金黄金（+13.70%）涨幅居前，华友钴业（-24.92%）、鹏欣资源（-24.13%）和寒锐钴业（-23.02%）跌幅居前。
        价格速览：工业金属：上周多数工业金属价格上涨，其中  LME  铜价上涨1.65%，库存下降  10.81%。SHFE  铜价上涨  1.04%，库存上升  23.45%；LME铝价下跌  3.56%，库存下降  3.45%。SHFE铝价下跌  0.52%，库存下降  0.08%；LME  铅价上涨  3.05%，库存上升  1.86%。SHFE  铅价上涨  3.03%，库存下降17.15%；LME  锌价上涨  0.67%，库存下降  5.37%。SHFE  锌价上涨  5.21%，库存上升  175.15%；LME  锡价上涨  0.87%，库存上升  0.79%。SHFE  锡价持平，库存上升  0.75%；LME  镍价上涨  0.24%，库存下降  1.57%。SHFE镍价上涨  1.06%，库存下降  2.05%。贵金属：上周  COMEX  黄金上涨  1.36%，COMEX  银下跌  0.10%。小金属：上周除钨精矿（+2.00%）和钼（+3.98%）价格上涨，钴（-2.04%）价格下跌，其余品种价格保持稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物除氧化钕（-0.32%）下跌外，其余品种价格保持稳定。
        行业动态：中国  9  月出口同比增加  14.5%    贸易帐顺差进一步扩大；国务院办公厅印发《完善促进消费体制机制实施方案（2018－2020  年）》；IMF  警告：贸易紧张局势加剧可能进一步推升金融稳定风险；Codelco  旗  下Chuquicamata  铜冶炼厂计划停产  60-80  天；Codelco  明年铜供应基本售罄与欧客户签订电解铜升水  98  美元/吨；挪威海德鲁  CEO：正全力恢复巴西Alunorte  氧化铝精炼厂产能，目前并未考虑裁员；ILZSG：2019  年全球精炼铅市场供应料过剩，精炼锌供应或仍短缺。
        投资建议：有色需求亮点较少，供给端增量收缩政策有限，供需超预期的因素较少，总体上仍面临美元走强和贸易保护主义抬头的潜在风险，全行业投资机会难现，将以结构性投资机会为主，维持行业“中性”投资评级。建议关注有催化剂子行业，其中铜子行业处于紧平衡，存在供给冲击风险，建议关注，相关公司云南铜业、紫金矿业；铝子行业氧化铝受海外停产影响，供给趋于紧张，建议关注氧化铝自给有余的中国铝业；能源金属在双积分驱动下，需求较快增长确定，相对投资价值仍较突出，建议关注华友钴业、天齐锂业。
        主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。
        2）供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。
        3）价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。