三季度铜价大跌：6  月份前后市场氛围发生根本转变，根本原因在于经济前景发生转变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国加息、中国改革、中美贸易冲突，英国退欧等等因素正在给全球经济形成阴影，全球经济增长被下调，铜市上涨周期条件不再。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基本面上，铜过剩给市场形成压力，但在下半年铜价下跌幅度过大时，废铜供应紧张显现，精铜对废铜替代助长精铜供应紧张，全球铜库存降至低点给铜价形成支撑。
        四季度供给仍会维持在高位：（1）2018  年铜矿谈判出人意料地顺利，铜精矿加工费保持在高位，年底冶炼厂原料充足，仍会维持高速增长。（2）中国大量冶炼产能如期释放，中国冶炼产量增幅高于去年同期并不断被上调。
        四季度需求增长微有回升：中国房地产、电子用铜量仍会较好，另外国网投资加快会是铜消费增长回升的主要动力，但因为空调、汽车行业年底弱势会继续，铜的消费增长回升幅度将会受限。美国房地产有转弱迹象，欧洲消费已然进入下调通道，再加上全球汽车行业陷入困境，发达国家对铜消费的贡献难有突出表现。
        铜价可能已经转势，震荡中等待确认：铜价大跌后进入反弹，我们认为铜市可能已经进入熊市，但因目前宏观和基本面方面的条件仍需成熟，铜价大跌后可能会在震荡中等待。铜价反弹结束的信号是中国铜库存的重新积累。从区间上看，主要空间为5700-6400  美元，大的区间为5500-6700  美元。国内主要区间为47000-51000  元，大的区间为45000-53000  元。宏观因素和基本面的变化是铜价向大区间波动的主因。交易上以区间震荡操作为主。顺势者以等待高位沽空为主。
        风险提示：全球货币政策转向，中国铜库存重新积累未能实现。