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天虹股份研究报告:国信证券-天虹股份-002419-2018年三季报点评:Q3同店好转,业绩增长靓丽-181019

股票名称: 天虹股份 股票代码: 002419分享时间:2018-10-20 10:55:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王念春
研报出处: 国信证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,252 KB 分享者: ph****x 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  收入符合预期,Q3同店好转
  2018前三季度,公司实现营业收入138.34亿元,同比增长6.92%;归母净利润6.73亿元,同比增长36.94%,EPS0.56元,业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,Q3单季销售收入43.10亿元,同比增长8.97%,归母净利润1.87亿元,同比增长60.77%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前三季度,零售主业收入为130.48亿元,同比增长5.73%,地产收入3.41亿元,同比增26.02%。18Q3,公司新开购物中心2家(宜春天虹、浏阳天虹)首个管理输出购物中心项目佛山ipark开业,同时新开公司佛山ipark独立超市;新开15家便利店。截止9月底,公司百货/超市/购物中心/便利店数量分别为68家/73家/10家/167家。业态绩效方面,上半年公司可比门店营业收入增长2.59%,毛利额增长6.96%,利润总额增长19.57%。
  公司预计18年全年将实现7.18亿-10.77亿元净利润,同比增幅为0-50%。
  毛利率提升,盈利能力持续提升
  18年前三季度毛利率为27.24%,同比上升1.30pct,其中,零售业务毛利率为26.69%,同比优化1.27pct;期间费用率为21.00%,同比上升0.20pct;净利率为4.87%,同比增1.07pct。
  牵手腾讯,智慧零售建设加速
  公司在数字化、体验式、供应链、仓储物流等多个方面加速建设,成效显著。18年上半年,公司累计实现数字化会员1393万,线上交易额总计8.18亿元,超市商品在“天虹到家”销售额同比增加280%。2018年4月与腾讯签订战略合作协议,目前公司开发了手机快速买单小程序、智慧停车小程序与腾讯在全国合作推广。
  风险提示
  门店扩张不及预期;同店增长状况不及预期。
  Q3同店好转,股价低估明显,维持“买入”评级
  公司百货/购物中心业态体验式定位符合当今主流消费趋势,“一店一策”+“面向家庭、贴近生活”,叠加展店加速,18年业绩将维持高增长。公司牵手腾讯,智慧零售布局在业内居前。公司员工持股计划已经完成购买,交易均价11.96元,当前公司股价低于员工持股购买均价,建议积极关注,维持“买入”评级。
  

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